Bättre handhygien i samhället inte bättre för alla

Bolaget flaggar för betydligt lägre försäljning av ColdZyme under 2021. Drivet av pandemin har
förkylningsmarknaderna i Sverige och utomlands minskat väsentligt och halverats under årets två första
månader. Vidare bedömer bolaget att en del av lanseringarna på nya marknader kommer att förskjutas, vilket
summeras till att försäljningen på helårsbasis kan hamna i nivå med fjolårets (111 mkr).

Tar in nytt kapital

För att inte tvingas dra ner på sin offensiva geografiska expansion och kliniska studier planerar
bolaget att genomföra en företrädesemission om ca 60 mkr under Q2’21. Emissionen kommer att
garanteras av bolagets tre största ägare (Mats Andersson, Håkan Roos och Björn Algkvist). Styrelsen
bedömer att förkylningsmarknaden kommer att återhämta sig under det andra halvåret 2021 när
vaccinationsprogrammen tros vara genomförda.

Sänker EPS 2022e med 37%

Vi drar ner vårt EBIT-estimat för 2021e från 17 mkr till −23 mkr med anledning av den uteblivna
förkylningsperioden samt att organisationen har vuxit under det gångna året. Detta tillsammans med NE
(en utspädning om uppskattningsvis 4%) drar ner vårt motiverade värde till 16-17 kr per aktie (25-26 kr).
Det långsiktiga caset ligger fast men vi bedömer att pandemin skjuter försäljningstillväxten framåt 12-18
månader.