Läkemedelsföretaget Organon förvärvar Karolinska Developments portföljbolag Forendo Pharma (direkt och indirekt ägarandel totalt 9,7%). Transaktionen medför en initial betalning om USD 75 m med tilläggsköpeskillingar om totalt 870 mkr. Tilläggsköpeskillingarna är kopplade till kommersiella milstolpar samt milstolpar kopplade till utvecklings- och registreringsprocesser.

Vi ser positivt på transaktionen av två huvudsakliga anledningar. Utöver de direkta finansiella effekterna av en uppvärdering av innehavet, påvisar detta Karolinska Developments förmåga till värdeskapande, och adderar till bolagets track reckord. Utöver det understryker affären en tilltagande transaktionstakt, och därmed understryker transaktionen flera av de styrkor vi belyste i vår initieringsrapport.

Vi justerar vårt motiverade värde av Forendo Pharma och väljer att använda en ny värderingsmetod av portföljbolaget, se detaljer längre ned. Vi uppdaterar även vår motiverade substanspremie för de portföljbolag som värderas med utgångspunkt ur bokförda värden. Detta kommer av ett längre, förbättrat track reckord för Karolinska Developments investeringsverksamhet. Vi ser ett motiverat värde om 7,80 – 8,00 kr per aktie.