Rapporten för det fjärde kvartalet visade åter prov på den höga tillväxt som bolaget kan leverera. En viktig drivkraft var en positiv utveckling för direktförsäljningen i EU som uppvisade fina siffror. Det som möjligen var lite av en besvikelse i rapporten var den snabba kostnadsökningen. Bolaget satsar offensivt och stärker organisationen brett. Här var vi mer försiktiga i våra förväntningar om hastigheten.

Direktförsäljningen var den viktigaste drivkraften av tillväxten i Q4’22 och den ökade med imponerande 71 procent. Vi uppfattar att det framför allt är en stark utveckling på marknader i Europa, exkluderat Italien där försäljningstillväxten verkar ha varit mer modest. Det innebär även att andelen av försäljningen i Italien välbehövligt går ned och uppgår nu till mindre än 50 procent av den totala försäljningen. En sjunkande andel av försäljningen till en enskild marknad anser vi stärker attraktionskraften i aktiemarknaden.

Vi justerar upp