Något högre kostnader än väntat

Intäkterna uppgick till SEKm 0,2 (0,17) och genererades primärt av statliga bidrag för forskning och utveckling. Rörelsekostnaderna för perioden uppgick till SEKm 11,8 (5,4), vilket var ca SEKm 3 högre än vad vi räknat med. Avvikelsen beror till största del på ökade projektkostnader. Resultat efter skatt uppgick till SEKm -2,9 (-1,9). Bolagets kassa uppgår till SEKm 30 vid utgången av kvartalet.

Partner för produktion av GMP-material säkrad

Under kvartalet har bolaget ingått avtal med ChemConnection (en kontraktstillverkare med erfarenhet av GMP-produktion av nanomedicinska produkter) för dostillverkning av SpagoPix för den kommande kliniska studien. Den pågående prekliniska studien fortlöper enligt plan och beräknas pågå tills i vår. Vår förväntan är att SpagoPix kan vara redo att gå in i klinisk fas under början av H2 2018. Den kliniska studien uppskattar vi kommer inkludera 15-30 patienter och ta ca 6-9 månader att genomföra. Vi bedömer att SpagoPix har idag en 28% chans att nå marknaden vilket motsvarar ett nuvärde om ca SEKm 90. Skulle resultatet av den kliniska studien vara positivt kommer värdet för SpagoPix att dubblas.

Lämnar vårt estimat oförändrad för 2018

Under kvartalet slutförde bolaget en nyemission som inbringar ca SEKm 40 till bolagets kassa. Bolaget har även en utestående option som vid inlösen (Q1 2019) kan inbringa ytterligare SEKm 39. Därmed bedömer vi att bolaget inte behöver mer kapital förrän den kliniska studien av SpagoPix är avslutad under 2019. Vi bedömer även att kapitalet räcker till för att öka aktiviteten i bolagets andra projekt, Tumorad. Bolaget räknar med att kunna genomföra olika in vivo studier med syfte att genomföra en preklinisk proof-of-concept studie i en lämplig tumörmodell under 2018/19. Vårt motiverade värde för Spago Nanomedical uppgår oförändrat till SEKm 220 (SEK 15 per aktie). Därmed ser vi en hög potential i aktien men till hög risk.