Tecken på återhämtning och avtagande Covid-effekter

Omsättningen för Q4 uppgick till 1 079 mkr, 2 % under våra estimat om 1 103 mkr. Avvikelsen beror på
något lägre omsättning än estimat inom Beijer Tech och Habia Cable medan Lesjöfors växte starkare än våra estimat med en organisk tillväxt om 8 %. Enligt bolaget har den andra Covid-vågen inte gett samma negativa påverkan som den första.

Stark lönsamhet även justerat

Beijer Alma redovisar ett rörelseresultat om 188 mkr (123 mkr) vilket motsvarar en rörelsemarginal om
17,4 % (11,7 %). I siffrorna ingår statliga stöd och lättnader om 13 mkr samt 19 mkr i reducerade skuldförda tilläggsköpeskillingar. Även justerat för dessa engångsposter är rörelsemarginalen om 14% stark, och ett resultat av god kostnadskontroll och gynnsam produktmix

Avtagande Covid-effekter i kvartalet

Beijer Alma bör säsongsmässigt kunna gynnas av den kallare vintern i och med exponeringen mot
andrahandsmarknaden för fordonsindustrin. Sammantaget höjer vi våra EPS estimat med cirka 10% för de kommande två åren och antar en EBIT-marginal 2022 om 15 % (14%). För 2022e höjer vi intäkterna till 4 749 (4 685). Vi ser ett motiverat värde om 175 – 180 kr motsvarande EV/EBIT 16x 2022e.