Något högre kostnadskostym än väntat

Intäkterna uppgick till SEKm 0,31 (0,25) och genererades primärt av statliga bidrag för forskning och utveckling. Rörelsekostnader för perioden uppgick till SEKm 5,5 (4,4), vilket var ca SEKm 1 högre än vad vi räknat med. Avvikelsen beror till största del på ökade personalkostnader samt ökade projektkostnader. Resultat efter skatt uppgick till SEKm -2,5 (-2,1). Bolagets kassa uppgår till SEKm 7,4 vid utgången av kvartalet.

Tar in SEKm 49 + SEKm 39 för att påskynda utvecklingen

Bolaget kallar till en extra bolagsstämma den 22 september för att få bemyndigande till att genomföra en kapitalanskaffning om SEKm 49 + SEKm 39. Emission är uppdelad i två steg. Första steget är en emission av unit (där en units ger en ny aktie + fyra optioner) som ger bolaget SEKm 49. Andra steget är en inlösenprocess av optionerna under Q1 2018 som inbringar SEKm 39 till bolaget före emissionskostnader. Sista dag för handel inklusive rätt att teckna Units är den 27 september 2017.

Den initiala delen av emissionen, SEKm 49, avser huvudsakligen att finansiera tillverkning av materialet till SpagoPix i enlighet med Good Manufacturing Practice, GMP, samt att erhålla myndighetsgodkännande. Parallellt avser bolaget att fortsätta accelerera utvecklingen av sitt andra projekt, Tumorad. Den andra delen av emissionsbeloppen planeras användas för att genomföra den kliniska studien (på sjuka frivilliga patienter) för SpagoPix samt att accelerera Tumorad utvecklingen genom att genomföra proof-of-concept-studier i en lämplig cancermodell.

Fortsatt potential i forskningsportföljen

Efter kvartalet höjer vi vår kostnadsnivå för 2017E med SEKm 4 drivet av att bolaget nu kan accelerera sitt utvecklingsarbete med emissionen i ryggen. Vi räknade med att bolaget skulle behöva ta in minst SEKm 30 under året, nu siktar de på ca SEKm 88. Vilket ger bolaget handlingsutrymme efter slutförandet av SpagoPix-studien, något som kan gynna aktieägarna vid ett utlicensieringsförförande. Bolaget har teckningsförbindelser samt garantiåtagande om totalt SEKm 39, vilket motsvarar ca 80% av emissionsbeloppet. Vårt motiverade värde för Spago Nanomedical uppgår till SEKm 170. Därav ser vi en hög potential i aktien men till hög risk.