XMRealitys omsättning Q2`21 var 5,65 Mkr (5,54) och rörelseresultatet var -7,75 Mkr (-7,159), vilket var något
svagare än våra estimat. Men det mest iögonfallande är att ARR minskade till 17,55 Mkr, från 19,4 mkr Q1`21.
Vi estimerade att ARR skulle öka till 22 Mkr. Att ARR istället sjunker, i den expansiva fas bolaget är i, ser
vi som ett bakslag.

Anledningen till minskningen av ARR är primärt att XMRealitys största kund avslutade två tredjedelar av sina
prenumerationer i slutet av kvartalet. XMReality arbetar aktivt med att återfå de tappade prenumerationerna
och har hittills lyckats återta ca 10 %. Sammantaget var Q1`21 något sämre än förväntan och nu var Q2`21
klart sämre. Vi sänker därför våra estimat betydligt. Vi räknar årligen med 8-18 % mindre intäkter 2021-2025.

Vi sänker vårt motiverade värde till 6,25-6,75 kr (9-9,5). Den positiva pandemi-effekten tycks ha varit något
mer tillfällig än vi räknade med. Dessutom har pandemin även medfört negativa aspekter då säljarbetet
hindrats av reserestriktioner och inställda mässor. Vi räknar dock med att den stora minskningen i ARR under
kvartalet var av engångskaraktär och att XMReality återvänder till en stadig, men lägre, tillväxt framöver.