Datum Titel Alternativ
2023-05-31 Fortsätter i rätt riktning Ladda ner | Visa Stäng
2023-04-18 Analyskommentar - Uppdaterar finansiella mål Visa Stäng
2023-02-28 God tillväxt och starka marginaler avslutar 2022 Ladda ner | Visa Stäng
2023-02-23 Analyskommentar - Första kommentar på Q4-rapporten Visa Stäng
2022-12-07 Flera styrketecken i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2022-11-29 Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten Visa Stäng
2022-09-07 Q2 med flera goda tecken Ladda ner | Visa Stäng
2022-08-31 Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten Visa Stäng
2022-05-31 Q1 präglat av marknadsturbulens Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-28 Q4 avslutar händelserikt 2021 Ladda ner | Visa Stäng
2021-12-03 Omstrukturering fortsätter materialiseras i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2021-09-06 Investeringsresan fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2021-06-02 Ny struktur i investmentbolaget Ladda ner | Visa Stäng
2021-03-04 Ett investmentbolag bildas Ladda ner | Visa Stäng
2020-12-04 Tillväxt i kvarvarande verksamhet Ladda ner | Visa Stäng
2020-09-01 Uppbyggnaden av ny koncern undanröjer sista hopp om extrautdelningar Ladda ner | Visa Stäng
2020-05-28 Bolagsbygge snarare än stor extrautdelning i korten Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-24 Negativt EV proforma ger rea på kassa och tillväxtcase Ladda ner | Visa Stäng
2019-12-23 Superpremie lämnar ägarna med pengahög och sorgebarnet Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 23 Dec 2019 | Concejo

Superpremie lämnar ägarna med pengahög och sorgebarnet

Så kom till slut resultatet av den nästan årslånga utredningen av Consiliums framtida struktur, som innebär att största affärsområdet Marine & Safety säljs till Nordic Capital för ett EV på 3 mdkr och en nettolikvid på 2,5 mdkr. Prislappen överstiger vida hela bolagets börsvärde innan beskedet på 480 mkr eller EV på 1,3 mdkr (vilket också förvrider nyckeltalen). Även om det innebär att man säljer guldägget så är det svårt att klaga eftersom den höga prislappen ger möjlighet att återbetala företagsobligationen på 750 mkr, investera i den kvarvarande verksamheten Safety Engineering och även lämnar ett kombinerat utrymme för extrautdelning och förvärv på väl över 1 mdkr (85 kr per aktie). De kvarvarande verksamheterna fokuserar på system och produkter för släckning av bränder inom olja och gas-, kraft- och offshoreindustrin globalt. Även om vi ser en betydande operationell potential efter att bolaget stärkt finanserna så har dessa verksamheter en brokig historik, ett omedelbart kapitalbehov och låg visibilitet för eventuella vinster. Därför har de en lång väg framför sig för att arbeta upp samma attraktion i aktiemarknadens ögon som Marine & Safety. Samtidigt kommer den digra kassan och löftet om en betydande extrautdelning boosta börskursen. Sammantaget ser vi därför en hög potential, till en medelhög risk.

Säljer kärnan i bolaget, inklusive namnet

Så kom till slut resultatet av den nästan årslånga utredningen av Consiliums framtida struktur. Beskedet innebär att Consilium säljer största affärsområdet Marine & Safety till Nordic Capital för ett EV på 3 mdkr vilket motsvarar en nettolikvid efter extern skuld, minoritet och annat på 2,5 mdkr. Prislappen överstiger vida hela bolagets börsvärde innan beskedet på 480 mkr eller EV på 1,3 mdkr (vilket också förvrider nyckeltalen). Sett enbart till Marine & Safetys senaste 12 månader motsvarar priset värderingsmultiplar på 1,9x EV/Sales och 17,6x EV/EBIT. Likviden ger Consilium möjlighet att återbetala den utestående företagsobligationen på 750 mkr och investera i att utveckla den kvarvarande verksamheten Safety Engineering.

Säljer guldägget men svårt att klaga

Prislappen på Marine & Safety får med alla mått mätt anses som mycket bra. Även om affären kommer ge utrymme för en extrautdelning till ägarna så är det kanske inte den lösning man som långsiktig aktieägare i Consilium hade hoppats på, alltså att stå kvar med en välfinansierad version av sorgebarnet Safety Engineering och en hög med pengar. Högen är dock av betydande storlek, och efter att alla lånen betalats och tillräcklig finansiering avsatts till kvarvarande verksamhet, så ser vi ett kombinerat utrymme för extrautdelning och förvärv på väl över 1 mdkr (85 kr per aktie), vilket alltså är mer än dubbla börsvärdet innan transaktionen. Det är därför svårt att klaga. Affären ska godkännas av en extra bolagsstämma men eftersom Platanen äger 72% av rösterna får det anses som avgjort och affären väntas stängas i mars/april 2020.

Minskad finansiell risk men låg operationell visibilitet

De kvarvarande verksamheterna fokuserar på system och produkter för släckning av bränder inom olja och gas-, kraft- och offshoreindustrin globalt. Sammantaget har dessa 130 anställda och en omsättning på 375 mkr (inkl. andra verksamheter som tidigare hållits till försäljning men vi nu räknar med återförs till ordinarie verksamhet). Även om vi ser en betydande operationell potential efter att bolaget stärkt finanserna så har dessa verksamheter en brokig historik, ett omedelbart kapitalbehov och låg visibilitet för eventuella vinster. Därför har de en lång väg framför sig för att arbeta upp samma attraktion i aktiemarknadens ögon som Marine & Safety. Samtidigt kommer den digra kassan och löftet om en betydande extrautdelning boosta börskursen. Sammantaget ser vi därför en hög potential, till en nu medelhög risk.

2019-12-02 Fortsatt osäkerhet om framtida struktur Ladda ner | Visa Stäng
2019-08-29 Osäkerhet om strukturen fortsätter tynga aktien Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-31 Stark start för M&S med förhöjd risk för gruppen Ladda ner | Visa Stäng
2019-03-04 Summan av delarna större än helheten Ladda ner | Visa Stäng
2018-12-03 Renodling mot säkerhet grumlar utsikterna kortsiktigt Ladda ner | Visa Stäng
2018-08-29 Utsikter intakta trots motvind Ladda ner | Visa Stäng
2018-05-25 Ett kvartal i linje med trenden Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-28 Fokusering vägen till återhämtning i lönsamhet Ladda ner | Visa Stäng
2017-11-23 Mycket av motvinden inprisad Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-29 Fortsatt motvind trots tillväxt i orderingång Visa Stäng
2017-05-22 Tilltagande motvind Visa Stäng
2017-02-27 Satsar genom svag marknad Visa Stäng
2016-11-23 Fortsatta satsningar biter trots kraftiga svängningar Visa Stäng
2016-08-25 Accelererar satsningarna på en fortsatt svag marknad Visa Stäng
2016-05-24 Orderingång på ny all time high Visa Stäng
2016-02-26 Starkt framåt trots grumliga makroutsikter Visa Stäng
2015-11-24 Lovande utsikter inför Q4-rapporten Visa Stäng
2015-08-30 Fortsatt starkt vinstmomentum Visa Stäng
2015-05-20 Stark utväxling på ökad försäljning Visa Stäng
2015-02-20 Motvind för båda ben, om inte nu så inom kort Visa Stäng
2015-01-27 Sänkt syn på potentialen efter svag december Visa Stäng
2014-11-21 Fortsätter växa i takt med värderingspotentialen Visa Stäng
2014-08-29 Toppar den gynnsamma marknaden med flera förvärv Visa Stäng
2014-07-07 Förvärv illustrerar potentialen i caset Visa Stäng
2014-05-21 Ett kvartal av bekräftelser på ett lovande case Visa Stäng
2014-04-02 Dubbelt stöd för starkare tillväxt framöver Visa Stäng
2014-02-25 Tillväxten återvänt med rejäl höjning av utdelningen Visa Stäng