Datum | Rubrik | Alternativ | ||
---|---|---|---|---|
2020-12-04 | Tillväxt i kvarvarande verksamhet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-09-01 | Uppbyggnaden av ny koncern undanröjer sista hopp om extrautdelningar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-05-28 | Bolagsbygge snarare än stor extrautdelning i korten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-02-24 | Negativt EV proforma ger rea på kassa och tillväxtcase | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-12-23 | Superpremie lämnar ägarna med pengahög och sorgebarnet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
Analys |
Superpremie lämnar ägarna med pengahög och sorgebarnetSå kom till slut resultatet av den nästan årslånga utredningen av Consiliums framtida struktur, som innebär att största affärsområdet Marine & Safety säljs till Nordic Capital för ett EV på 3 mdkr och en nettolikvid på 2,5 mdkr. Prislappen överstiger vida hela bolagets börsvärde innan beskedet på 480 mkr eller EV på 1,3 mdkr (vilket också förvrider nyckeltalen). Även om det innebär att man säljer guldägget så är det svårt att klaga eftersom den höga prislappen ger möjlighet att återbetala företagsobligationen på 750 mkr, investera i den kvarvarande verksamheten Safety Engineering och även lämnar ett kombinerat utrymme för extrautdelning och förvärv på väl över 1 mdkr (85 kr per aktie). De kvarvarande verksamheterna fokuserar på system och produkter för släckning av bränder inom olja och gas-, kraft- och offshoreindustrin globalt. Även om vi ser en betydande operationell potential efter att bolaget stärkt finanserna så har dessa verksamheter en brokig historik, ett omedelbart kapitalbehov och låg visibilitet för eventuella vinster. Därför har de en lång väg framför sig för att arbeta upp samma attraktion i aktiemarknadens ögon som Marine & Safety. Samtidigt kommer den digra kassan och löftet om en betydande extrautdelning boosta börskursen. Sammantaget ser vi därför en hög potential, till en medelhög risk. Säljer kärnan i bolaget, inklusive namnetSå kom till slut resultatet av den nästan årslånga utredningen av Consiliums framtida struktur. Beskedet innebär att Consilium säljer största affärsområdet Marine & Safety till Nordic Capital för ett EV på 3 mdkr vilket motsvarar en nettolikvid efter extern skuld, minoritet och annat på 2,5 mdkr. Prislappen överstiger vida hela bolagets börsvärde innan beskedet på 480 mkr eller EV på 1,3 mdkr (vilket också förvrider nyckeltalen). Sett enbart till Marine & Safetys senaste 12 månader motsvarar priset värderingsmultiplar på 1,9x EV/Sales och 17,6x EV/EBIT. Likviden ger Consilium möjlighet att återbetala den utestående företagsobligationen på 750 mkr och investera i att utveckla den kvarvarande verksamheten Safety Engineering. Säljer guldägget men svårt att klagaPrislappen på Marine & Safety får med alla mått mätt anses som mycket bra. Även om affären kommer ge utrymme för en extrautdelning till ägarna så är det kanske inte den lösning man som långsiktig aktieägare i Consilium hade hoppats på, alltså att stå kvar med en välfinansierad version av sorgebarnet Safety Engineering och en hög med pengar. Högen är dock av betydande storlek, och efter att alla lånen betalats och tillräcklig finansiering avsatts till kvarvarande verksamhet, så ser vi ett kombinerat utrymme för extrautdelning och förvärv på väl över 1 mdkr (85 kr per aktie), vilket alltså är mer än dubbla börsvärdet innan transaktionen. Det är därför svårt att klaga. Affären ska godkännas av en extra bolagsstämma men eftersom Platanen äger 72% av rösterna får det anses som avgjort och affären väntas stängas i mars/april 2020. Minskad finansiell risk men låg operationell visibilitetDe kvarvarande verksamheterna fokuserar på system och produkter för släckning av bränder inom olja och gas-, kraft- och offshoreindustrin globalt. Sammantaget har dessa 130 anställda och en omsättning på 375 mkr (inkl. andra verksamheter som tidigare hållits till försäljning men vi nu räknar med återförs till ordinarie verksamhet). Även om vi ser en betydande operationell potential efter att bolaget stärkt finanserna så har dessa verksamheter en brokig historik, ett omedelbart kapitalbehov och låg visibilitet för eventuella vinster. Därför har de en lång väg framför sig för att arbeta upp samma attraktion i aktiemarknadens ögon som Marine & Safety. Samtidigt kommer den digra kassan och löftet om en betydande extrautdelning boosta börskursen. Sammantaget ser vi därför en hög potential, till en nu medelhög risk. |
||||
2019-12-02 | Fortsatt osäkerhet om framtida struktur | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-08-29 | Osäkerhet om strukturen fortsätter tynga aktien | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-05-31 | Stark start för M&S med förhöjd risk för gruppen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-03-04 | Summan av delarna större än helheten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-12-03 | Renodling mot säkerhet grumlar utsikterna kortsiktigt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-08-29 | Utsikter intakta trots motvind | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-05-25 | Ett kvartal i linje med trenden | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-02-28 | Fokusering vägen till återhämtning i lönsamhet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-11-23 | Mycket av motvinden inprisad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-08-29 | Fortsatt motvind trots tillväxt i orderingång | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-05-22 | Tilltagande motvind | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-02-27 | Satsar genom svag marknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-11-23 | Fortsatta satsningar biter trots kraftiga svängningar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-08-25 | Accelererar satsningarna på en fortsatt svag marknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-05-24 | Orderingång på ny all time high | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-02-26 | Starkt framåt trots grumliga makroutsikter | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-11-24 | Lovande utsikter inför Q4-rapporten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-08-30 | Fortsatt starkt vinstmomentum | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-05-20 | Stark utväxling på ökad försäljning | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-02-20 | Motvind för båda ben, om inte nu så inom kort | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-01-27 | Sänkt syn på potentialen efter svag december | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-11-21 | Fortsätter växa i takt med värderingspotentialen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-08-29 | Toppar den gynnsamma marknaden med flera förvärv | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-07-07 | Förvärv illustrerar potentialen i caset | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-05-21 | Ett kvartal av bekräftelser på ett lovande case | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-04-02 | Dubbelt stöd för starkare tillväxt framöver | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-02-25 | Tillväxten återvänt med rejäl höjning av utdelningen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|