Strålande utsikter
ScandiDos utvecklar och säljer system för kvalitetssäkring av avancerad strålterapi av cancer. Bolaget erbjuder system som med hög noggrannhet mäter stråldosen och analyserar utfallet inför och under pågående strålbehandling. Bolagets produkter säkerställer att den levererade ståldosen till patienten uppfyller målen för den avsedda behandlingen samt identifierar eventuella avvikelser. På sikt bedömer vi att bolaget har potential att kunna nå en försäljningsvolym om ca 600 system per år vilket skulle generera en försäljning om SEKm 390 per år. Resonemanget bygger på att bolaget dubblerar sin marknadsandel från dagens ca 15% till 30% under en femårsperiod drivet av den nya produkten Delta4 Discover samt omställningen till en mer säljfokuserad organisation.
Kvalitetssäkring av avancerad strålterapi
ScandiDos utvecklar och säljer system för kvalitetssäkring av avancerad strålterapi av cancer. Bolaget erbjuder system som med hög noggrannhet mäter stråldosen och analyserar utfallet inför och under pågående strålbehandling. Bolagets produkter säkerställer att den levererade ståldosen till patienten uppfyller målen för den avsedda behandlingen samt identifierar eventuella avvikelser. Upphandlingen av system för kvalitetssäkring och dosimetri sker vanligtvis i samband med att cancerklinikerna upphandlar nya linjäracceleratorer. Varje år säljs det linjäracceleratorer för ca USDbn 3 och bolaget uppskattar att för 85% av dessa kunder är det även aktuellt att upphandla mer avancerade system för kvalitetssäkring.
Marknadens drivkrafter
ScandiDos bedömer att den globala marknaden för system för strålbehandling av cancer uppgår till USDbn 6 varav ca, 50% utgörs av linjäracceleratorer och resterande del av mjukvaror och kompletterande hårdvaror. Drivkrafterna bakom den här marknaden är 1) tekniska förbättringar inom strålterapin, 2) en åldrande befolkning, 3) en global ökning av cancerfrekvensen samt en ökad användning av strålterapiutrustning. Strålterapins kostnadseffektivitet är en fördel jämfört med de två primära alternativen inom cancerbehandlingen (kirurgi och cellgiftsbehandling). Delta4 är en mjukvaruplattform för kvalitetssäkring som utgör grunden i ScandiDos produktportfölj. Delta4 är fullt ut integrerat med de ledande strålterapisystemen på marknaden (Elekta & Varian).
Attraktiv värdering på våra prognoser
På sikt bedömer vi att bolaget har potential att kunna nå en försäljningsvolym om ca 600 system per år vilket skulle generera en försäljning om SEKm 390 per år. Resonemanget bygger på att bolaget dubblerar sin marknadsandel från dagens ca 15% till 30% under en femårsperiod drivet av den nya produkten Delta4 Discover samt omställningen till en mer säljfokuserad organisation. Når bolaget en försäljning om SEKm 390 om fem år samt att bolaget handlas på samma Ev/Sales multipel som idag indikerar detta ett bolagsvärde (EV) om SEKm 940, dvs 7x dagens värde. Dock finns det många risker som kan försena utvecklingen, vilket leder till att vi ser en hög potential i aktien men till hög risk.
