Datum Titel Alternativ
2023-02-03 Fortsatt påverkade av kostnadsinflation men börjar se ljusare ut Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-28 Stora nedskrivningar och nyemission tog allt fokus Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 28 Oct 2022 | Midsona

Stora nedskrivningar och nyemission tog allt fokus

 

Rapporten i sig tämligen odramatisk

Nettoomsättningen ökade y/y med 6% till 944 mkr. Bruttomarginalen var fortsatt svag på 24%, då Midsonas prishöjningar kommer med eftersläpning och går långsammare än inflationen på råvaror, förpackningsmaterial och energi. Den svaga bruttomarginalen tynger EBITDA-marginalen som blev 5,3% jämfört med 9% samma kvartal förra året. Den perfekta storm av omvärldsfaktorer som drabbat Midsona senaste året tycks lätta och vi går mot en mer normaliserad marknad framåt 2023-24. Kostnadsbesparingsprogrammet utökades också vilket ger stöd.

Stora nedskrivningar och nyemission tog all fokus

Det beslutades att skriva ner tillgångar med totalt 475 mkr i Tyskland, Frankrike och Spanien baserat på den svaga marknadsutvecklingen samt ett högre avkastningskrav framöver. Vi hade räknat med att Midsona skulle rida ut den här stormen utan att behöva göra nedskrivningar, så detta är negativt. I samband med rapporten beslutades också om en nyemission med företrädesrätt för befintliga aktieägare på 600 mkr. Det är bra att Midsona stärker sin finansiella position och tar tag i skuldsättningen. Samtidigt får detta en stor utspädande effekt på aktien.

 

Värderingen påverkas mycket av utspädningseffekt

Den utspädande effekten av nyemissionen får stor effekt på värdering per aktie då antal aktier fördubblas. Samtidigt höjer vi vår WACC från 8% till 10%, vilket får en negativ effekt på motiverat värde. Detta är i linje med analysavdelningens nya ramverk för avkastningskrav, som har som syfte att bättre reflektera risken med att investera i mindre bolag. I rådande situation kan vi inte längre motivera att Midsona ska handlas till premie mot peers, vilket gör att vi även tar ner motiverad värderingsmultipel. Sammantaget får ovan en stor effekt på vårt motiverade värde per aktie, där utspädningen har störst effekt. Nytt motiverat värde är 17-19 kr (42-46 kr). Vårt case att Midsona går mot en mer normaliserad situation 2023-24 och att aktien är billig kvarstår.

 

2022-07-21 God efterfrågan men inflationen tynger Ladda ner | Visa Stäng
2022-04-29 Ljusglimtar i mörkret Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-08 Kostnadsinflation pressar marginalen på kort sikt Ladda ner | Visa Stäng
2021-11-10 Midsona Q3'21 Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-02 Motvind på flera plan Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-03 Tillbaka till ett normalläge Ladda ner | Visa Stäng
2021-02-08 Organisk tillväxt på 10% Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-23 Midsona - Ett annorlunda kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-08 Midsona - Förvärvar System Frugt Ladda ner | Visa Stäng
2020-07-22 Levererar igen Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-29 God start på 2020 Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-16 Bunkringseffekt drar upp försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-07 Strejk i Frankrike drar ner försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2019-10-24 Besparingsprogrammet börjar ge resultat Ladda ner | Visa Stäng
2019-07-24 Köper bolag för 694 mkr Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-06 Höjer de finansiella målen Ladda ner | Visa Stäng
2019-02-11 Svag krona drar ned resultatet Ladda ner | Visa Stäng
2018-07-23 Fortsatt stark organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2018-05-04 Ett stort kliv ut i Europa Ladda ner | Visa Stäng
2018-04-30 Växlar upp trots motvind från Påsk Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-12 Lever upp till höga förväntningar Ladda ner | Visa Stäng
2017-10-23 Blickar på Europa Visa Stäng
2017-07-24 Förvärvsresan fortsätter Visa Stäng
2017-04-27 Rörelsemarginalen på rätt väg Visa Stäng
2017-02-10 Tillväxt för ekologiska varumärken Visa Stäng
2016-10-31 Nya varumärken stärker försäljningen Visa Stäng
2016-07-20 Marknadsledare inom ekologiska kolonialprodukter Visa Stäng
2016-07-08 Stärker sin position via förvärv av Internatural Visa Stäng
2016-05-04 Starka kassaflöden minskar skuldsättningen Visa Stäng
2016-02-11 Ekologiska trenden skall driva försäljningen Visa Stäng
2015-10-29 Stark försäljningstillväxt efter förvärvet av Urtekram Visa Stäng
2015-07-23 Starkare plattform efter förvärv av Urtekram Visa Stäng
2015-06-08 Förvärv av ledande aktör inom ekologiska livsmedel Visa Stäng
2015-05-05 Utmanande första kvartal Visa Stäng
2014-10-29 Förbättrad rörelsemarginal Visa Stäng
2014-07-23 Förbättringsåtgärder under andra kvartalet Visa Stäng
2014-05-06 Rörelseresultat i linje med i fjol Visa Stäng
2014-02-18 Starka kassaflöden och höjd utdelning Visa Stäng
2014-02-13 Avslutar året med förvärv Visa Stäng