Försäljning överskred estimat

Försäljningen för första kvartalet uppgick till 2,5 mkr (1,6 mkr) och överskred våra estimat om 1,8 mkr. Tillväxten om 53 % y/y är därmed stark, i synnerhet då Q1’20 också var ett kvartal med enbart digitala intäkter. Bruttomarginalen var 58 % mot beräknade 54 %. Vi hade räknat med ett stöd om 792 tkr under perioden, vilket medför att redovisat EBITDA (-115 tkr) underskred våra estimat.

Digital satsning skördar frukt

Tillväxten för årets första kvartal är stark och indikerar att den digitala satsningen fortsätter att generera tillväxt. Mot bakgrund av starka intäkter under perioden samt indikationer kring kommande kvartal höjer vi intäktsestimaten för innevarande år till 12,8 mkr (11,5). För 2022e-2023e ser vi intäkter om 14,5 respektive 16,4 mkr.

DCF reflekterar långsiktig potential

Vi värderar fortsättningsvis bolaget med en multipelansats, men väljer att basera multiplarna på lönsamhet på grund av viss kontinuitet i redovisat resultat. Vi adderar en DCF-modell för att reflektera de långsiktiga värden som finns i bolaget. Vi ser ett motiverat värde om 2,70 – 2,75 kr per aktie och medelhög risk.