Datum |
Titel |
Alternativ |
2023-05-31 |
Fortsätter i rätt riktning |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2023-04-18 |
Analyskommentar - Uppdaterar finansiella mål |
Visa
Stäng
|
|
2023-02-28 |
God tillväxt och starka marginaler avslutar 2022 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2023-02-23 |
Analyskommentar - Första kommentar på Q4-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2022-12-07 |
Flera styrketecken i Q3 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2022-11-29 |
Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2022-09-07 |
Q2 med flera goda tecken |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2022-08-31 |
Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2022-05-31 |
Q1 präglat av marknadsturbulens |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2022-02-28 |
Q4 avslutar händelserikt 2021 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-12-03 |
Omstrukturering fortsätter materialiseras i Q3 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-09-06 |
Investeringsresan fortsätter |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-06-02 |
Ny struktur i investmentbolaget |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-03-04 |
Ett investmentbolag bildas |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-12-04 |
Tillväxt i kvarvarande verksamhet |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-09-01 |
Uppbyggnaden av ny koncern undanröjer sista hopp om extrautdelningar |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-05-28 |
Bolagsbygge snarare än stor extrautdelning i korten |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-02-24 |
Negativt EV proforma ger rea på kassa och tillväxtcase |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-12-23 |
Superpremie lämnar ägarna med pengahög och sorgebarnet |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-12-02 |
Fortsatt osäkerhet om framtida struktur |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-08-29 |
Osäkerhet om strukturen fortsätter tynga aktien |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-05-31 |
Stark start för M&S med förhöjd risk för gruppen |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
Stark start för M&S med förhöjd risk för gruppen
Arbetet med att omstrukturera Consilium mot säkerhetsprodukter och system för nischmarknader med höga skyddsvärden fortsätter. Men medan Marine & Safety (alarm) fortsätter växa starkt, med 21% i kvartalet till god lönsamhet så är ödet för Safety Engineering (släckning), som visar fortsatt svag utveckling, ännu okänt. En uppdelning av M&S mer mogna verksamhet, som vi beräknar kan motivera ett värde motsvarande 74 kr per aktie, och SE som är i en tidigare utvecklingsfas och kan motivera ett värde runt 7-8 kronor per aktie, skulle kunna synliggöra betydande värden. Men ett möjligt behov av kapitaltillskott för SE vid en utskiftning, och det faktum att bolagets obligationslån på 750 mkr ska refinansieras om mindre än ett år gör att vi bedömer den finansiella risken som förhöjd just nu. Med en attraktiv värdering, en ljusning för kvarvarande verksamheter och en möjlig uppdelning av bolaget ser vi en hög potential i aktien till en hög risk.
Stark operationell start på 2019 för Marine & Safety
Omsättningen i Q1’19 på 385 mkr blev 10% högre än vi räknat med och motsvarade en tillväxt på 21%, för de kvarvarande verksamheterna. Tillväxten dominerades av Marine & Safety (detektion & alarm) som ökade med 21% i kvartalet medan Safety Engineering (släckning) visade en fortsatt svag utveckling i kvartalet, vilket fortsatte med en nolltillväxt från låga nivåer för perioden jan-apr. EBIT (exkl. intressebolag) uppgick till 34 mkr jämfört med vår förväntan på 31 mkr. Efter kvartalets utgång valde man även att revidera bokslutet för 2018 och belasta helårsresultatet med en nedskrivning av tillgångar som innehas till försäljning på 225 mkr.
Strukturfrågor fortsätter kasta skugga över aktien
Medan verksamheten inom M&S växer starkt med gynnsam utveckling inom flera viktiga nischsegment så fortsätter aktien verka under skuggan av den pågående strukturförändringen där ödet för SE ännu inte är avgjort. Vi bedömer nu att M&S som fristående, inkl. hela nettoskulden på 762 mkr, motiverar en EV/EBITDA-multipel på 7x vilket motsvarar ett värde på ca 800-900 mkr eller runt 74 kr per aktie (se underlag på sid 3). SE är i en tidigare utvecklingsfas med ihållande motvind inom Olja & Gas. Verksamheten har tidigare haft god lönsamhet med 20% EBITDA-marginal 2014-15 men visat svag utveckling sedan dess. Även om det finns stor potential för en vändning skulle verksamheten sannolikt kräva ett kapitaltillskott för att stå på egna ben och vi räknar med ett värde kring 7-8 kr per aktie. Det sammanlagda värdet av verksamheterna som fristående enheter på 82 kr per aktie skulle kunna synliggöra betydande värden över vad dagens kurs på 59 kr reflekterar.
Finansiella risker motiverar höjd risk
Med stöd av en stark utveckling för M&S har vi justerat upp vår prognos för EBIT med 4% för i år och 8% för 2020e. Samtidigt noterar vi a) den höga strukturella osäkerheten, med ett möjligt behov av kapitaltillskott för SE vid en utskiftning, b) att soliditeten på 21% hjälps av att bolagets hybridobligationslån med evig löptid redovisas som eget kapital och justerat för det uppgår soliditeten till relativt låga 10%, samt c) det faktum att bolagets obligationslån på 750 mkr ska refinansieras om mindre än ett år. Det gör att vi bedömer den finansiella risken som förhöjd just nu. En framgångsrik försäljning av tillgångar upptagna på balansräkningen till ett värde på 370 mkr efter nedskrivningar kan dock förändra den bilden snabbt. Med en attraktiv värdering, en ljusning för kvarvarande verksamheter i den renodlade strukturen och en möjlig uppdelning av bolaget ser vi en hög potential i aktien till en hög (medelhög) risk.
|
2019-03-04 |
Summan av delarna större än helheten |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-12-03 |
Renodling mot säkerhet grumlar utsikterna kortsiktigt |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-08-29 |
Utsikter intakta trots motvind |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-05-25 |
Ett kvartal i linje med trenden |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-02-28 |
Fokusering vägen till återhämtning i lönsamhet |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2017-11-23 |
Mycket av motvinden inprisad |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2017-08-29 |
Fortsatt motvind trots tillväxt i orderingång |
Visa
Stäng
|
|
2017-05-22 |
Tilltagande motvind |
Visa
Stäng
|
|
2017-02-27 |
Satsar genom svag marknad |
Visa
Stäng
|
|
2016-11-23 |
Fortsatta satsningar biter trots kraftiga svängningar |
Visa
Stäng
|
|
2016-08-25 |
Accelererar satsningarna på en fortsatt svag marknad |
Visa
Stäng
|
|
2016-05-24 |
Orderingång på ny all time high |
Visa
Stäng
|
|
2016-02-26 |
Starkt framåt trots grumliga makroutsikter |
Visa
Stäng
|
|
2015-11-24 |
Lovande utsikter inför Q4-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2015-08-30 |
Fortsatt starkt vinstmomentum |
Visa
Stäng
|
|
2015-05-20 |
Stark utväxling på ökad försäljning |
Visa
Stäng
|
|
2015-02-20 |
Motvind för båda ben, om inte nu så inom kort |
Visa
Stäng
|
|
2015-01-27 |
Sänkt syn på potentialen efter svag december |
Visa
Stäng
|
|
2014-11-21 |
Fortsätter växa i takt med värderingspotentialen |
Visa
Stäng
|
|
2014-08-29 |
Toppar den gynnsamma marknaden med flera förvärv |
Visa
Stäng
|
|
2014-07-07 |
Förvärv illustrerar potentialen i caset |
Visa
Stäng
|
|
2014-05-21 |
Ett kvartal av bekräftelser på ett lovande case |
Visa
Stäng
|
|
2014-04-02 |
Dubbelt stöd för starkare tillväxt framöver |
Visa
Stäng
|
|
2014-02-25 |
Tillväxten återvänt med rejäl höjning av utdelningen |
Visa
Stäng
|
|