Fastighetsförvaltningen avslutar helåret i linje med våra förväntningar. Hyresintäkterna uppgick till 5 938 mkr och driftsnettot uppgick till 4 047 mkr. FFO uppgick till 5 397 mkr vs vårt estimat om 3, 463 mkr. Avvikelsen ligger i högre resultat andelar ifrån JVs. EPRA-NAV uppgick till 45,11 kr vs vårt estimat om 39 kr. Drivande i NAV-tillväxten är fortsatta investeringar i fastighetsbeståndet.

Baserat på det höjda bidraget från joint ventures samt tillträden under kvartalet höjer vi vårt estimat för förvaltningsresultatet med i snitt 6,3% över prognosperioden. Bolagets höjda guidance gör att vi höjer vårt estimat för EPRA-NAV till 52 kr från tidigare 46,4 kr för innevarande år och ca 11% 2023.

Trots den kortsiktiga turbulensen kring SBB lämnar vi vårt motiverade värde oförändrat. På nuvarande kursnivåer handlas bolaget till en rabatt emot NAV om ca 5%. Senast vi såg dessa nivåer var under 2020. Givet bolagets långa kapitalbildning ser vi risken för att drabbas för högre finansieringskostnader som överdriven. Vi ser också beståndet som relativt säkert för höjda räntor givet indexering.