B2C-tillväxt imponerar

ESMG:s intäkter uppgick till 25,48 mkr i kvartalet vs våra estimat om 29,9 mkr. Avvikelsen går främst att härleda till att B2B-segmentet, dvs annonsintäkter, var lägre än våra estimat. De högkvalitativa B2C-intäkterna (abonnemang) uppgick till 9,5 mkr vilket var ca 1,2 mkr över våra estimat. EBITDA uppgick till 1,6 mkr, ca 3 mkr under estimaten. Avvikelsen går även att hänföra till något högre personalkostnader.

Guidance ger bränsle åt höjningar

Bolaget lämnar i samband med rapporten en guidance om att resultat och omsättning ska öka kraftigt 2021 i jämförelse med 2020. Bolaget guidar även för en stark organisk tillväxt i de förvärvade bolagen. Vi höjer därför våra intäktsestimat med 3% innevarande år och ca 5,5% nästkommande år. Innevarande år justerar vi dock ned EBIT med ca 2 mkr för att reflektera en något högre kostnadsbas.

Höjer estimaten för att reflektera fortsatt momentum

Vi höjer vårt motiverade värde på ESMG till 44-46 kr. Vi anser att det goda momentum som bolaget har i dagsläget leder till att vi justerar ned vår WACC med en procentenhet. Vidare har B2C-verksamheten överraskat positivt vilket bidrar positivt i vår SOTP-värdering.