BE Group levererade ett underliggande rörelseresultat på 135 mkr i Q4’21 (12), vilket innebar en stark avslutning på ett rekordår som gav en underliggande EBIT om 529 mkr (96). Stigande priser drev upp omsättningen under 2021, men framför allt var det BE Groups möjligheter att höja marginalerna som drev resultatutvecklingen. Styrelsen föreslår att dela ut 12 kr per aktie (0).

Q4’21 innebar, som väntat, viss marginalkontraktion efter successiv expansion från botten Q4’20 dessförinnan. 2022 bör sannolikt visa på en något lägre marginal, men förutsättningarna för en i ett historiskt perspektiv god lönsamhet finns kvar. BE Groups kunder indikerar en stark efterfrågan inför det kommande året, medan välkända teman som t ex komponentbrister kan störa bilden.

Vi räknar även fortsatt med att 2021 gav vad som kommer att betraktas som toppvinster för BE Group. Utgångsläget inför 2022 är dock starkt, och vi har höjt EBIT-prognoserna med i snitt 20% för 2022/2023. Motiverat värde uppgår till 145-150 kr per aktie (125-130). BE Group delar ut 12 kr per aktie i år, och direktavkastningen är något som kommer att sätta ljus på den låga värderingen även framöver.