Försäljningen uppgick till 85 mkr (77), i linje med vår förväntan. Den primära drivkraften bakom uppgången var Gårdschips som växte med 18%. Bruttomarginalen steg till 43,1% (39,1), vilket var 3,1 procentenheter över vår förväntan. Avvikelsen ligger i en starkare SEK-utveckling samt en effektivitetsökning i Laholm. Detta resulterade i en EBITDA om 6,3 mkr (3,8), vilket var i linje med vår förväntan.

I produktionsanläggningen i Laholm kommer ett nytt kvalitetssystem att implementeras under våren samtidigt som produktionen går för högvarv och slår nya försäljningsrekord. Detta ser vi som ett gott tecken på att bolaget har en förmåga att genomföra kapacitetshöjande åtgärder utan att ge avkall på kvaliteten. Som tidigare nämnt kommer en rad nya produkter lanseras under hösten, primärt inom det snabbväxande förpackningssortimentet.

Efter rapporten drar vi upp vårt EPS-estimat för ’22e med 20% drivet av en förbättrad bruttomarginal. Bolaget handlas enligt vårt reviderade estimat på EV/EBIT ’22e om 7,5x vilket motsvarar en rabatt om 50% mot peers. Vi bedömer att rabatten är för stor och höjer vårt motiverade värde för bolaget till 13–14 kr (10–11).