Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 15 Jul 2020 | SBB i Norden

Visar stabilitet och beslutsamhet i…

Hyresintäkterna i Q2 uppgick till 1 323 mkr och driftsnettot till 922 mkr, siffrorna var något över våra estimat. FFO uppgick till 605 mkr, något lägre än vårt estimat om…

Läs analysen
Senaste analysen | 28 Apr 2020 | SBB i Norden

Stark kassa, stabila hyresintäkter

Hyresintäkterna i kvartalet uppgick till 1 341 mkr och driftsnettot till 895 mkr. Detta var det första kvartalet där förvärvet av Hemfosa konsoliderades. Förvaltningsresultatet uppgick till 319 mkr, detta belastas…

Läs analysen
Senaste analysen | 20 Feb 2020 | SBB i Norden

Realiserar synergier i rekordfart

Den 15 november 2019 lämnade SBB ett offentligt uppköpserbjudande på fastighetsbolaget Hemfosa. De siffor som presenteras nedan är inte proforma utan endast för SBB i Q4. Hyresintäkterna uppgick till 596…

Läs analysen
Senaste analysen | 18 Nov 2019 | SBB i Norden

Skapar Nordens tredje största…

SBB annonserade den 15e november att bolaget lägget ett bud på det börsnoterade fastighetsbolaget Hemfosa. Budet uppgick till 126,15 kr och bestod av 55% aktier och 45% cash. Vi ser…

Läs analysen
Senaste analysen | 30 Oct 2019 | SBB i Norden

8 500 mkr i kassan redo att användas

SBB rapporterade hyresintäkter på 507 mkr i kvartalet och ett förvaltningsresultat på 254 mkr. Bägge dessa siffror var i linje med våra estimat. Fokus har under kvartalet legat på kapitalmarknadsaktiviteter…

Läs analysen
Senaste analysen | 11 Jul 2019 | SBB i Norden

NAV- och förvaltningsresultat-tillväxt…

Hyresintäkterna under H1’19 uppgick till 893 mkr vilket motsvarar en ökning på 11,6% y/y. Förvaltningsresultatet uppgick till 254 mkr, en ökning med 40% y/y. I förvaltningsresultatet ingår kostnader för förtidsinlösen…

Läs analysen
Senaste analysen | 2 May 2019 | SBB i Norden

SBB i Norden - Stark NAV-tillväxt ger h…

Hyresintäkterna för första kvartalet uppgick till 429 mkr och driftsöverskottet till 240 mkr. Driftsöverskottet var något lägre än våra och marknadens förväntningar och förvaltningsresultatet uppgick till 106 mkr, vilket också…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2020-07-15 Visar stabilitet och beslutsamhet i Covid-tider Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-28 Stark kassa, stabila hyresintäkter Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-20 Realiserar synergier i rekordfart Ladda ner | Visa Stäng
2019-11-18 Skapar Nordens tredje största fastighetsbolag Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 18 Nov 2019 | SBB i Norden

Skapar Nordens tredje största fastighetsbolag

SBB annonserade den 15e november att bolaget lägget ett bud på det börsnoterade fastighetsbolaget Hemfosa. Budet uppgick till 126,15 kr och bestod av 55% aktier och 45% cash. Vi ser stora synergier, främst på finanseringssidan då SBB har ett högre kreditbetyg än Hemfosa. Bolaget beräknar de finansiella synergierna till 260 mkr årligen efter skatt. Utöver dessa ser bolaget synergier om ca 40 mkr efter skatt i synergier relaterade till drift och administration. Då vi anser att budet skapar aktieägarvärde genom att öka förvaltningsresultat och EPRA-NAV per aktie väljer vi att höja vårt motiverade värde till 31-34 kr. Detta gör att vi ser en medel hög potential i aktien till en låg risk.

Skapar Nordens tredje största fastighetsbolag

SBB annonserade den 15e november att bolaget lägge ett bud på det börsnoterade fastighetsbolaget Hemfosa. Budet uppgick till 126,15 kr och bestod av 55% aktier och 45% cash. Genom budet skapas Nordens tredje största noterade fastighetsbolag och det största i Norden inom samhällsfastigheter. Marknadsvärdet på det gemensamma bolagets fastighetsportfölj kommer vara ca 70,5 mdkr och vi räknar med hyresintäkter vid 2020 år slut omkring 5 500 mkr. Yielden på bolagets fastighetsbestånd kommer uppgå till ~5%.

Synergier på finanseringssidan

Vi anser att de främsta synergierna i transaktionen finns på finansieringssidan. Hemfosa har i dagsläget en snittränta 220 BPS att jämföra med SBB som, i snitt lånar till 180 BPS. Bara genom att sänka räntan till SBBs nivåer minskar Hemfosas räntekostnader med ca 90 mkr. Ytterligare räntekostnad synergier kan förväntas då bolaget nu kan låna med en investment Grade Rating. Vi bedömer att snitträntan kommer att vara 140-160 BPS på 24 månaders sikt. På 12 månaders sikt bedömer bolaget att de finansiella synergierna efter skatt kommer uppgå till 260 mkr efter skatt till följd av lägre finansieringskostnader. Vidare ser bolaget ca 40 mkr efter skatt i kostnadsbesparingar gällande administration och förvaltning de kommande 12 månaderna. Efter förvärvet stiger LTV i SBB till 56% baserat på våra 2020 estimat. Vi bedömer att bolaget under 2020 kommer återgå till en belåningsgrad under 50% genom bl.a.. ”trimning” av portföljen. Bolaget överväger även möjligheterna att emittera en ny hybridobligaiton för att stärka balansräkningen. På transaktionsdagen upprepade Fitch bolagets kreditbetyg om BBB-.

Gör att vi höjer vårt motiverade värde

Vi anser att denna transaktion skapar stora synergier mellan bolagen. Vi ser att SBB ökar sitt EPRA-NAV till ~20 2020 vilket är betydligt över våra estimat för EPRA-NAV. För att värdera det nya bolaget använder vi en SOTP modell där de två delarna är den löpande fastighetsförvaltningen (förvaltningsresultat justerat för hybrid och D-aktieutdelningar) och den andra delen är fastighetsutveckling, renoveringar, investeringar samt transaktioner. Den första delen värderar vi till ca 27 kr/aktie och den andra, där vi applicerar en betydligt lägre multipel, till ca 6 kr per aktie. Därmed ser vi ett motiverat värde om 31-34kr och följaktligen en medelhög potential i aktien till en låg risk .

2019-10-30 8 500 mkr i kassan redo att användas Ladda ner | Visa Stäng
2019-07-11 NAV- och förvaltningsresultat-tillväxt så in i Norden Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-02 SBB i Norden - Stark NAV-tillväxt ger höjt motiverat värde Ladda ner | Visa Stäng
2019-02-21 Investment Grade ett troligt betyg till våren Ladda ner | Visa Stäng
2018-11-01 Vi ser fortsatt NAV-utveckling framöver Ladda ner | Visa Stäng
2018-07-17 Ett högintensivt kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2018-05-02 Yieldgap och substansrabatt två drivkrafter framöver Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-28 Överraskande utdelning och fortsatt substansrabatt Ladda ner | Visa Stäng
2017-11-22 En potentiell högutdelare till substansrabatt Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

27 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
27 Apr 2018 | Årsstämma 2017
27 Apr 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
30 Apr 2018 | Årligutdelning
16 Jul 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
31 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
20 Feb 2019 | Bokslutskommuniké 2018
29 Apr 2019 | Årsstämma 2018
29 Apr 2019 | Kvartalsrapport 2019-Q1
30 Apr 2019 | Årligutdelning
24 Jun 2019 | Extrastämma 2019
10 Jul 2019 | Kvartalsrapport 2019-Q2
29 Oct 2019 | Kvartalsrapport 2019-Q3
19 Feb 2020 | Bokslutskommuniké 2019
30 Mar 2020 | Kvartalsutdelning
27 Apr 2020 | Årsstämma 2019
27 Apr 2020 | Kvartalsrapport 2020-Q1
28 Apr 2020 | Årligutdelning
29 Jun 2020 | Kvartalsutdelning
14 Jul 2020 | Kvartalsrapport 2020-Q2
29 Sep 2020 | Kvartalsutdelning
3 Nov 2020 | Kvartalsrapport 2020-Q3
29 Dec 2020 | Kvartalsutdelning
30 Mar 2021 | Kvartalsutdelning

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner