Svagt resultat

Sivers omsättning för Q1 blev 13,8 mkr (22,8) och EBIT −25,8 (−18,5). Omsättningen och resultatet var sämre än våra estimat. Omsättningen är dock slagig mellan kvartal och bolaget räknar med att en stor del av den lägre omsättningen i Q1 förklaras av att den istället bör inträffa under Q2. Vi förväntar oss fortfarande en betydande tillväxt under 2021.

Fortune 100-kunderna

Sivers har idag två Fortune 100-kunder som är i utvärderingsstadiet. Sivers är fortsatt positiva kring framtidsutsikterna för den första kunden och vi räknar med ett positivt utfall under 2021. Gällande den andra kunden ser det allt mindre troligt ut med massproduktion ju längre tiden går utan uppföljningsorder. Det är i enlighet med våra tidigare estimat och vi ser positivt på Photonics utveckling.

Behåller motiverat värde

Vi sänker våra estimat för 2021 något till följd av det svaga Q1. Vi lämnar dock vår värdering intakt, eftersom vi bedömer att kassaflödena 2021 utgör en väldigt liten del av Sivers bolagsvärde. Vårt motiverade värde är 40–42 kr och aktien handlas till 21,5 kr. Vi ser en betydande uppsida till vårt motiverade värde, men risken är hög