Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 30 May 2018 | Maha Energy

Mer än bara exponering mot stigande…

Medan oljeprisuppgången tydligt gynnat Mahas resultat i Q1, då bolaget rapporterade en nettovinst på USDm 2,3 och en netback per fat på USD 37, så är det bolagets arbete med…

Läs analysen
Senaste analysen | 1 Mar 2018 | Maha Energy

Rustad för rejäl produktionsökning…

Efter övertagandet av Tartaruga och Tie i Brasilien och försäljningen av tillgångarna i Kanada, ligger fokus nu på att accelerera produktionen till från 1600 boepd i Q4’17 till över 3…

Läs analysen
Senaste analysen | 23 Feb 2018 | Maha Energy

Reservrapport och kapitalplan visar hög…

Maha Energy är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på underpresterande tillgångar med modern teknik. Efter övertagandet av Tartaruga och Tie i Brasilien och försäljningen av tillgångarna i Kanada,…

Läs analysen
Senaste analysen | 1 Dec 2017 | Maha Energy

Lägger i nästa växel våren 2018

Maha Energy är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på underpresterande tillgångar med modern teknik. Efter övertagandet av Tartaruga och Tie i Brasilien och försäljningen av tillgångarna i Kanada,…

Läs analysen
Senaste analysen | 31 Aug 2017 | Maha Energy

Upplagt för hög aktivitet och stora…

Maha Energy är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på underpresterande tillgångar med modern teknik. Efter övertagandet av Tartaruga och Tie i Brasilien och försäljningen av tillgångarna i Kanada,…

Läs analysen
Senaste analysen | 2 Jun 2017 | Maha Energy

Omstöpningen på väg mot mållinjen

Maha producerade 8657 fat olja under första kvartalet, vilket var helt hänförligt till Tartarugafältet som förvärvades i januari. Det var mindre än vi räknat med, och resulterade i en nettoförlust…

Läs analysen
Senaste analysen | 2 Mar 2017 | Maha Energy

Första steget mot ökad produktion på…

Maha Energy är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på underpresterande tillgångar med modern teknik. Efter övertagandet av Tartaruga i Brasilien, så kommer förvärvet av Tie-fältet accelerera produktionen till…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-05-30 Mer än bara exponering mot stigande oljepris Ladda ner | Visa Stäng
2018-03-01 Rustad för rejäl produktionsökning 2018-2019 Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 1 Mar 2018 | Maha Energy

Rustad för rejäl produktionsökning 2018-2019

Efter övertagandet av Tartaruga och Tie i Brasilien och försäljningen av tillgångarna i Kanada, ligger fokus nu på att accelerera produktionen till från 1600 boepd i Q4’17 till över 3 000 boepd inom några år, där vi räknar med några stora kliv framåt på den vägen under sommarhalvåret 2018. Med en attraktiv värdering av reserverna, även rensat för osäkerheten kring LAK Ranch, på EV/2P 5,7x så ser vi sammantaget en hög potential i aktien till en hög risk.

Rustad för rejäl produktionsökning 2018-2019

Medan produktionen i Q4 var känd sedan tidigare så gjorde ett något lägre realiserat oljepris än vi räknat med, på USD 51,8 per fat att omsättningen på USDm 6,9 blev något svagare än beräknat. Å andra sidan var OPEX per fat på USD 9,07 bättre än väntat vilket gjorde att EBITDA på USDm 3,0 var nära i linje med vår förväntan och nettoresultatet på USDm 1,1 bättre än den marginella förlust vi väntat oss, och dessutom bolagets första nettovinst någonsin. Efter den nyligen kommunicerade produktions- och investeringsplanen och den uppdaterade reservrapporten, då man uppdaterade bolagets 2P-reserver med 25,6% till 34,3 miljoner fat, innehöll bokslutet få nyheter i övrigt.

Aktivt program för Q2/Q3’18 – jetpumpar på väg

Efter alla företagsaffärer 2017 skiftar nu bolagets fokus till att borra sig till tillväxt under 2018, och man har presenterat ett detaljerat program där merparten av de totala förväntade investeringarna på USDm 23 kommer gå till Tie-fältet och i andra hand till Tartaruga. Schemat börjar i början på Q2 då man väntas installera två jetpumpar på Tie-fältets två brunnar. Därefter flyttas borriggen till Tartaruga för de planerade sidetrack och återinträdesborrningarna då Tartaruga väntas hålla stängt omkring 2 månader under Q2, vilket kommer innebär ett produktionsbortfall på cirka 300 boepd netto för Maha. När det är klart runt mitten på juni flyttar riggen tillbaka till Tie för utvecklingsborrningen av Attic som också har en prospekteringskomponent. Dessa åtgärder beräknas klara vid slutet av sommaren, och parallellt med det arbetar man med att öka kapaciteten på anläggningarna. Sammantaget lämnar vi våra produktionsestimat för 2018 och 2019 oförändrade efter rapporten men har med ledning av de bättre än väntade kostnaderna i Q4’17 sänkt våra estimat för OPEX och admin, vilket innebär en höjning av vårt EBIT-estimat med 11% för 2018 och 4% för 2019.

Attraktiv värdering – fortsatt hög potential och hög risk

Trots att aktien återhämtat sig sen botten i somras så handlas den fortsatt till en betydande rabatt mot sektorn, med en värdering av EV/2P på 3,5x jämfört med sektorsnittet på 6,5x. Det kan delvis förklaras av ett misstroende mot kvaliteten på de amerikanska tillgångarna som utgör 13,5m av bolagets tillgångar. Om LAK tas upp till ett nollvärde i substansen så uppgår värderingen av EV/2P istället till 5,7x, vilket ändå ger utrymme för en uppvärdering. Med fortsatt hög aktivitet de kommande 6-9 månaderna och stigande produktion, från 1600 boepd i Q4’17 till strax under 2500 boepd 2018 och över 3500 boepd 2019, så ser vi en hög potential i aktien till en hög risk.

Bolagsöversikt

2016 2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 2 125 300 595 595
EBIT (mkr) -17 2 96 282 275
Vinst före skatt (mkr) -22 -34 57 249 243
EPS, justerad (kr) 0 0 0 1 1
EV/Försäljning (x) 288 6 3 1 1
EV/EBITDA (x) -26 28 7 3 3
EV/EBIT (x) -33 348 10 3 3
P/E (x) 23 5 5

Risk och avkastningspotential

Risknivå High Risk Nettoskuld (SEKm) 90
Kurs vid analys 7 Enterprise Value (SEKm) 969
Högsta/Lägsta (12M) 8,1/5,1 Reuters/Bloomberg /MAHAA SS
Antal aktier (m) 103 Listning Nasdaq OMX
Börsvärde (SEKm) 879

Estimat och värdering (SEK)

2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 125 300 595 595
EBITDA (mkr) 26 124 326 309
EBIT (mkr) 2 96 282 275
Vinst före skatt (mkr) -34 57 249 243
EPS, justerad (kr) 0 0 1 1
EK/Aktie (kr) 3 4 5 6
Utdelning (kr) 0 0 0 0
Vinst/Aktie tillväxt (%) 339 -2
EBIT marginal (%) 1 31 47 46
ROE (%) -10 8 29 22
ROCE (%) 0 16 37 29
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 6 3 1 1
EV/EBITDA (x) 28 7 3 3
EV/EBIT (x) 348 10 3 3
P/E, justerad (x) 23 5 5
P/EK (x) 1 1 1 1
Direktavkastning (%) 0 0 0 0
2018-02-23 Reservrapport och kapitalplan visar hög aktivitet 2018 Ladda ner | Visa Stäng
2017-12-01 Lägger i nästa växel våren 2018 Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-31 Upplagt för hög aktivitet och stora investeringar Ladda ner | Visa Stäng
2017-06-02 Omstöpningen på väg mot mållinjen Ladda ner | Visa Stäng
2017-03-02 Första steget mot ökad produktion på Tartaruga klart Ladda ner | Visa Stäng
2017-02-07 Köp av Tie fördubblar produktionspotentialen Ladda ner | Visa Stäng
2016-11-30 Tar klivet över tröskeln in i nästa fas Ladda ner | Visa Stäng
2016-10-07 På tröskeln till kraftig expansion Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

1 Mar 2017 | Bokslutskommuniké 2016
30 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
31 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
31 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
16 Jun 2017 | Årsstämma 2016
19 Jun 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
29 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
29 Nov 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
28 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
29 May 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
30 May 2018 | Årsstämma 2017
13 Jun 2018 | Årligutdelning
29 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
29 Nov 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
28 Feb 2019 | Bokslutskommuniké 2018

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner