Datum Titel Alternativ
2023-10-30 Blandad utveckling, över lag robust Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2023-07-24 Varierad efterfrågan och höga bidrag från förvärv Ladda ner | Visa Stäng
2023-07-21 Analyskommentar - Initial kommentar på Q2-rapporten Ladda ner | Visa Stäng
2023-06-08 Analyskommentar - Beijer Tech förvärvar Finn Lamex Visa Stäng
2023-05-03 God organisk tillväxt i orderingång Ladda ner | Visa Stäng
2023-04-03 Analyskommentar - Förvärvar Tollman Spring i USA Visa Stäng
2023-02-20 Starka bidrag från förvärv i Q4 Ladda ner | Visa Stäng
2023-02-15 Analyskommentar - Första kommentar på Q4-rapporten Visa Stäng
2022-11-01 Blandade indikationer i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-27 Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten Visa Stäng
2022-08-26 Avyttringar och förvärv präglar 2022 Ladda ner | Visa Stäng
2022-08-19 Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten Visa Stäng
2022-07-06 Analyskommentar - Avyttrar Habia Cable Ladda ner | Visa Stäng
2022-06-29 Analyskommentar - Lesjöfors förvärvar John Evans' Sons Visa Stäng
2022-04-27 Fortsätter växa i Q1 Ladda ner | Visa Stäng
2022-04-26 Analyskommentar - Första kommentar på Q1-rapporten Visa Stäng
2022-04-14 Värdet av Habia Cable Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-17 Stark tillväxt i fjärde kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2021-10-28 Fortsatt tillväxt i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-30 Hög förvärvstakt Ladda ner | Visa Stäng
2021-04-28 Starkt på många fronter Ladda ner | Visa Stäng
2021-02-17 Tecken på återhämtning i viktiga segment Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-29 Viss återhämtning och stark vinst Ladda ner | Visa Stäng
2020-08-24 Förvånande motståndskraft för vinsten i Q2 Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-28 Minskad förväntan om bidrag från förvärv Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-15 Förvärv viktigt tema även 2020 Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-17 Ökat tryck på förvärv att lyfta tillväxten Ladda ner | Visa Stäng
2019-10-25 Förvärv allt viktigare drivkraft för bolaget Ladda ner | Visa Stäng
2019-08-16 Förvärv motverkar svagare organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-07 Förvärv allt intressantare del av mixen Ladda ner | Visa Stäng
2019-02-14 Marginalpress rundar av rekordår Ladda ner | Visa Stäng
2018-10-26 Starka siffror med något mer osäkra utsikter Ladda ner | Visa Stäng
2018-08-27 Ingen avmattning i sikte Ladda ner | Visa Stäng
2018-04-27 Trotsar tuffa jämförelsetal med rekordsiffror Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-15 Tuffa jämförelsetal första halvåret 2018 Ladda ner | Visa Stäng
2017-10-27 Går en mer utmanande period till mötes Visa Stäng
2017-08-30 Starkt momentum överskuggar svagheter Visa Stäng
2017-05-05 Rider på den starka konjunkturen Visa Stäng
Analys | 5 May 2017 | Beijer Alma

Rider på den starka konjunkturen

Beijer Alma börjar året med att överträffa både våra och marknadens förväntningar med sitt starkaste kvartal någonsin, drivet av både mer och mindre konjunkturberoende delar. Efter rapporten har vi justerat upp våra estimat för försäljning och EBIT med 5-7% för de kommande två åren, och med en målmultipel på 21x ser vi en låg tvåsiffrig uppvärderingspotential. Därutöver kommer fortsatta uppgångar behöva drivas av uppreviderade estimat mer än ren multipelexpansion. Med bolagets stabilitet och höga kvalitet och potential för fortsatta värdeskapande förvärv ser vi en medelhög potential i aktien.

Bolagets starkaste kvartal någonsin

Beijer Almas rapport var överlag stark, med en omsättning på SEKm 1059, vilket var 7% över våra och konsensus förväntningar. Faktureringen ökade med 17% varav 14 procentenheter var organiskt. EBIT på SEKm 140,5 var 8% starkare än vi väntat oss. Rörelsemarginalen blev 13,2%. Det kan jämföras med första kvartalet 2016 på 12,1% och justerat för engångskostnaden för det kommande vd-bytetdet här kvartalet blev marginalen 14,8%. Bolaget rapporterar en stark efterfrågan från både konjunkturberoende branscher som verkstad och icke-konjunkturberoende som telekomkabel. Gynnsamma kalendereffekter bidrog också till det starka kvartalet.

Höjer våra estimat, trots viss marginalpress

Beijer Almas materialpriser har ökat och bolaget rapporterar en viss marginalpress. Tydligast är det inom Habia Cable där tillväxten på 21% inte förmådde lyfta EBIT-marginalen som backade från 10,8% första kvartalet 2016 till 9,9% i år. Största affärsområdet, Lesjöfors, rapporterade dock tvåsiffrig tillväxt inom både industrifjädrar och chassifjädrar, i kombination med en kraftig marginalexpansion på 3,2 procentenheter till 20,8%. För Beijer Tech som länge dragits med lönsamhetsproblem ökade rörelsemarginalen med 2,5 procentenheter till 4,6%. Vi har efter rapporten höjt vår prognos för försäljningen med 6% och 5%, och för EBIT med 6% och 8% för 2017 respektive 2018.

Fortsatt uppsida på något års sikt

Precis som resten av verkstadssektorn gynnas Beijer Alma nu av den konjunkturella återhämtningen i Europa, där bolaget har 81% av sin omsättning. Även om bolaget flaggar för svagare efterfrågan inom nischsegmentet kärnkraftskablar, ser utvecklingen i de flesta andra delar ljus ut. Aktien handlas till P/E 18,6x och 17,6x för 2018 respektive 2019 på våra estimat. Med en målmultipel på 20-21x inom ett år så motsvarar det en uppsida på 8-14%. Därutöver bedömer vi att det krävs uppreviderade estimat för att driva aktien. Det lämnar dock vår prognos på 10% tillväxt i år och 5% 2018 ett visst utrymme för, framförallt för 2018. I kombination med bolagets stabilitet och höga kvalitet samt potential för fortsatta värdeskapande förvärv och en direktavkastning på 3,8%, ser vi en medelhög potential i aktien, till en medelhög risk.

2017-02-15 Vändning till tillväxt i viktigaste segmenten Visa Stäng
2016-10-27 Den stabila utvecklingen fortsätter Visa Stäng
2016-08-22 Ännu ett stabilt kvartal trots osäker industrikonjunktur Visa Stäng
2016-04-29 Motvinden tar ut sin rätt Visa Stäng
2016-02-18 Ett bra val inom en sektor motvind Visa Stäng
2015-10-28 Orderingång i toppklass Visa Stäng
2015-08-20 Ljusning inför andra halvåret Visa Stäng
2015-05-04 Trevande start på året Visa Stäng
2015-02-11 Ljusa utsikter inför 2015 Visa Stäng
2014-10-27 Billig utdelning efter kursfall Visa Stäng
2014-08-18 Svagare SEK och mix hjälper 2015E Visa Stäng
2014-04-30 Stark tillväxt motiverar höjd syn på potentialen Visa Stäng
2014-02-18 Goda förutsättningar för 2014 Visa Stäng