Datum Titel Alternativ
2023-05-04 Stark inledning på året Ladda ner | Visa Stäng
2023-03-07 Analyskommentar - MFG-affären avbryts Ladda ner | Visa Stäng
2023-02-09 Stabilt kvartal men räntekostnader pressar förvaltningsresultat Ladda ner | Visa Stäng
2022-11-16 Fortsätter att öka intäkterna och förbättra förvaltningsresultatet Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-19 Analyskommentar - Nu ett renodlat fastighetsbolag Visa Stäng
2022-07-15 Ökade intäkter och förvaltningsresultat Ladda ner | Visa Stäng
2022-07-14 Analyskommentar - Ökade hyresintäkter och förvaltningsresultat Visa Stäng
2022-06-28 Analyskommentar - Hyr ut 8 300 kvm i Vilnius Visa Stäng
2022-05-10 Förvärv i Polen Ladda ner | Visa Stäng
2022-05-06 Analyskommentar - Gör sitt första förvärv i Polen Visa Stäng
2022-05-06 Positiv nettouthyrning, nedskrivning MFG Ladda ner | Visa Stäng
2022-05-04 Analyskommentar - Positiv nettouthyrning och lägre vakanser Visa Stäng
2022-02-14 Blandat resultat i kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2021-11-11 Odramatiskt kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2021-07-15 Flertal positiva indikationer Ladda ner | Visa Stäng
2021-06-17 Breddar strategin Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-10 Fortsatta förvärv stärker intjäningsförmågan Ladda ner | Visa Stäng
2021-02-19 NAV-expansion till följd av värdeökningar Ladda ner | Visa Stäng
2020-11-09 Nya finansiella mål visar vägen framåt Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-01 Eastnine - Nytt förvärv i Vilnius Ladda ner | Visa Stäng
2020-07-21 Fortsatt starkt yieldgap Ladda ner | Visa Stäng
2020-05-13 Fastighetsrörelsen visar rekordsiffror Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-24 Blicka österut för yield Ladda ner | Visa Stäng
2019-11-12 Snart ett renodlat fastighetsbolag Ladda ner | Visa Stäng
2019-09-27 Ökar närvaron i Riga Ladda ner | Visa Stäng
2019-07-18 Stark nettouthyrning i kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-20 Eastnine - Go East Ladda ner | Visa Stäng
2019-04-11 Stora steg mot att bli ett fastighetsbolag Ladda ner | Visa Stäng
2018-11-16 Ett fastighetsbolag till 21% rabatt Ladda ner | Visa Stäng
2018-08-30 Melon Fashion Group (MFG) växlar upp Ladda ner | Visa Stäng
2018-05-17 Renodlingen fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-19 Rekordresultat för Melon Fashion Group Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 19 Feb 2018 | Eastnine

Rekordresultat för Melon Fashion Group

NAV steg till EUR 10,57 (9,79), vilket motsvarade en ökning med 7,9% jämfört med Q3’17. Ökningen var primärt drivet av 1) MFG som steg 22,8% 2) Direktägda fastigheter som steg 6,9% 3) Aktieåterköp samt 4) Erhållen utdelning. Fastighetssegmentet (46% av NAV) steg 5,3% under kvartalet drivet av externa värderingar. Värdeökningen i MFG var drivet av en stark försäljning i slutet av året. Försäljningen var upp 28,3% y/y, drivet av en jämförbar tillväxt på 18% i egna butiker och stark tillväxt i online-segmentet. Online-försäljning steg hela 87% y/y och uppgår till 6,7% (4,1%) av den totala försäljningen. Vi anser att aktien handlas fortsatt till en relativt hög substansrabatt (18%) givet den geografiska och strukturella exponering mot direktägda fastigheter bolaget har. Vi ser en medelhög potential i aktien till låg risk givet bolagets operationella inriktning samt finansiella styrkan.

7,9% ökning av NAV under kvartalet

NAV steg till EUR 10,57 (9,79), vilket motsvarade en ökning med 7,9% jämfört med Q3’17. Ökningen var primärt drivet av 1) MFG som steg 22,8% 2) Direktägda fastigheter som steg 6,9% 3) Aktieåterköp samt 4) Erhållen utdelning. Fastighetssegmentet (46% av NAV) steg 5,3% under kvartalet drivet av externa värderingar. Konsoliderad vakansnivå var fortsatt låg på 3,0%, men steg något från Q3 (1,9%). Dock var genomsnittshyran oförändrad på EUR 13,8 per kvm och månad. Efter kvartalets utgång förvärvades Alojas Business Center i Riga för EURm 29,6, vilket leder till att Eastnines fastighetssegment stiger till 52%. Transaktionen förväntas slutföras under Q1’18, och tillföra Eastnine ca EURm 2,4 i årliga hyresintäkter.

22,8% värdeökning för MFG

Värdeökningen i MFG var drivet av en stark försäljning i slutet av året. Försäljningen var upp 28,3% y/y, drivet av en jämförbar tillväxt på 18% i egna butiker och stark tillväxt i online-segmentet. Online-försäljning steg hela 87% y/y och uppgår till 6,7% (4,1%) av den totala försäljningen. Bruttomarginalen steg till 56% (55,8) under Q4´17 stärkt av rubeln och framgångsrik kollektion. EBITDA steg med 11,8% trots att bolaget har stängt ned sju butiker (551 från 558st). EBITDA steg med 11,8% y/y till RUBm 667 (597). Drivet av detta stiger värdet på bolaget med 22,8%. EV/EBITDA multipeln ligger nu på 5,7x något som kan jmf med H&M som handlas på 7,8x. Eastnine äger 36% av MFG vilket motsvarar EURm 48,6 och 20% av NAV.

Återköpsprogrammet fortsätter upp till SEK 103,9

Vi anser att aktien handlas fortsatt till en relativt hög substansrabatt (18%) givet den geografiska och strukturella exponering mot direktägda fastigheter bolaget har. Som jämförelse kan man notera att de svenska investmentbolagen på Midcap handlas i linje med eller strax över substansvärdet. Eastnine har under 2018 återköpt aktier för ca EURm 3,4 (SEKm 33,5) och äger nu motsvarar 9,1% av aktierna. Detta betyder att bolaget kan återköpa ca 0,2m aktier innan man når spärren på 10%. Vid bolagsstämman (24/4) kommer återköpta aktier att makuleras vilket betyder att återköpsprogrammet kommer fortlöpa så längre som aktien handlas till en substansrabatt. Vi ser en medelhög potential i aktien till låg risk givet bolagets operationella inriktning samt finansiella styrkan.

2017-11-10 Nya finansiella mål Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-31 Rubel försvagning drar ned NAV Visa Stäng
2017-05-10 Ökad fastighetsexponering Visa Stäng
2017-02-16 Turnaround för Ryssland Visa Stäng
2016-11-23 Försäljning öppnar upp för högre aktivitet Visa Stäng
2016-09-09 Utrymme för hög aktivitet Visa Stäng
2016-05-26 Ökad transperens och tydligare strategi Visa Stäng
2016-02-18 Klipper banden med East Capital Visa Stäng
2015-11-09 NAV-rabatt tillbaka på rekordnivåer Visa Stäng
2015-08-24 Återköp framöver positivt för rabatten Visa Stäng
2015-05-19 Återhämtning i både NAV och rabatt Visa Stäng
2015-02-18 Hög rabatt, mer balanserade risker Visa Stäng
2014-11-11 Rubelfrossa påverkar substansvärdet Visa Stäng
2014-08-26 Rabatten tillbaka på toppnivåer Visa Stäng
2014-05-27 En portfölj i förändring Visa Stäng
2014-02-24 Nya investeringar hägrar Visa Stäng