Nettoomsättningen i kvartalet uppgick till 58,1 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 226%. Av denna var 44% organisk, 27,5 mkr kopplade till förvärvet av Klövern Padel och 6,4 mkr till förvärvet av Trav og Galopp-Nytt. EBITDA uppgick till 16,4 mkr mot våra estimat om 5,5 mkr. Avvikelsen förklaras både av stark organisk tillväxt och timing i tillträden av förvärv.

Efter kvartalets utgång har resterande del av Every Padel förvärvats vilket ger ESMG en ägarandel om 100%. Bolaget förvärvade även Padel Panorama och Västerås Padel Arena. De stora förändringarna i verksamheten leder till att vi höjer våra försäljningsestimat med ca 30% kommande år. EPS stiger till följd av utspädning med 7% respektive 10% kommande år. Kassaflödet kommande år justeras dock upp ytterligare.

Vi höjer vårt motiverade värde till 61–63 kr ifrån 44–46 kr. Anledningen är de starka kassaflödena som bolaget kan tillgodose sig via de senaste förvärven. Vi ser även stöd för det nya motiverade värdet i vår SOTP-modell. Vi bedömer att de kommande kvartalen kommer att vara slagiga då bolaget befinner sig i en konsolideringsfas.