BE Group rapporterade ett underliggande rörelseresultat på 133 mkr (28) i Q2’21, till stor del drivet av en stark bruttomarginal. BE Group har lyckats att kapitalisera på en stark stålmarknad och fått igenom prishöjningar som mer än kompenserat för kostnadsökningar med en stigande marginal som följd, vilket visar på styrka i affärsmodellen.

Utsikterna är ljusa även framöver. Priserna ser ut att stiga in i Q3’21, och även om kostnaderna sannolikt kommer att komma ikapp något, så har BE Group förutsättningar att visa på starka resultat även under kommande kvartal. Indikatorer pekar på rekordhög orderingång och låga lagernivåer, vilket borgar för höga priser även framöver. Så länge vi är inne i detta positiva momentum så är risken i prognoserna på uppsidan.

Till följd av det starka resultatet i Q2’21, samt även till följd av ljusare utsikter än vi tidigare räknat med inför hösten, så höjer vi prognoserna rejält, framför allt avseende 2021e. Motiverat värde höjs till 98 – 100 kr (75 – 77), vilket motsvarar EV/Sales kring 0,35x avseende 2021e och 2022e. Vi ser även att ett riktigt starkt 2021 kommer att ge möjlighet till en god direktavkastning.