Datum Titel Alternativ
2022-10-31 Stark Q3’22 Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-28 Analyskommentar - Stark Q3'22 Visa Stäng
2022-07-14 Bra resultat under svåra omständigheter Ladda ner | Visa Stäng
2022-07-13 Analyskommentar - Stark tillväxt i Q2 men kostnadsinflation påverkar marginalen Visa Stäng
2022-05-11 Starkt resultat i utmanande miljö Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-10 Stark underliggande lönsamhet Ladda ner | Visa Stäng
2021-11-03 Positiva tongångar Ladda ner | Visa Stäng
2021-07-14 Stabilt kvartal givet förutsättningarna Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-12 Solitt underliggande resultat för ITAB, men inte utan utmaningar Ladda ner | Visa Stäng
2021-03-31 Rekapitalisera, transformera, leverera Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 31 Mar 2021 | ITAB Shop Concept

Rekapitalisera, transformera, leverera

 

Ledare på fragmenterad marknad med stabil tillväxt

Vi inleder bevakning av ITAB Shop Concept. ITAB är en av Europas ledande leverantörer av butiksinredning med knappt 60% av försäljningen till dagligvaruhandeln. Marknaden är mycket fragmenterad, och ITAB:s marknadsandel beräknas vara högt ensiffrig, innebärande stor potential för konsolidering. Dagligvarumarknaden har historiskt vuxit 1% per år realt med låg volatilitet, vilket skapar god visibilitet i efterfrågan på ITAB:s produkter.

Åtgärdsprogram ger högre lönsamhet

I slutet av 2019 lanserades transformationsplanen One ITAB som syftar till att höja ITAB:s lönsamhet över tre år. Programmet omfattar bl.a. realisering av synergier, kostnadseffektiviseringar samt förändringar av produktionsorganisationen och har redan fått positiv effekt på kassaflödet. Vi räknar med högre marginaler framöver, vilket förväntas resultera i en genomsnittlig EPS-tillväxt på 24% under 2022-2025e.

Betydande uppsida till motiverat värde

Vi ser ett motiverat värde för aktien på 23,50-24,50 kr, med ytterligare uppsida om bolaget kan öka tillväxten genom förvärv. Risknivån bedömer vi som medelhög, beroende på osäkerhet kring tillväxten givet detaljhandelsmarknadens förändring, i kombination med att transformationsprogrammets fulla effekter återstår att realisera.