68 % tillväxt i Q1

Omsättningen i Q1’19 landade på 2,0 mkr, vilket innebar en tillväxt i kvartalet på 68% på årsbasis, främst relaterat till USA där hemdialysmarknaden fortsätter att växa. Jämfört med Q4’18 var försäljningen 11 % högre, vilket innebar att Redsense Medical även bröt den sekventiellt negativa försäljningsutvecklingen från Q4, något som är ett betryggande tecken och visar på att den underliggande tillväxttrenden är intakt.

Fortsatt positivt nyhetsflöde under Q1’19

I Q1’19 meddelade Redsense Medical att bolagets internationella patentansökan för Redsense Catheter Patch har godkänts. En utvärdering av blodläckagelarmet har även genomförts hos en av de stora dialyskedjorna i USA, vilka nu diskuterar hur de ska gå vidare. Bolaget har även påbörjat utvecklingen av en prototyp avseende sårvårdsteknologi, vilken väntas bli klar under Q2’19. Redsense Medical meddelade även i mars att de kommer att erhålla patentgodkännande i Sverige för denna teknologi. I april meddelades att bolaget besked om ett godkännande av ett teknologipatent i Kanada. Vi ser framför oss fortsatt positivt nyhetsflöde under 2019 från den befintliga verksamheten, men även potentiellt sett från det nya marknadsområdet inom sårvård, vilket kan vara ytterligare en uppsida för Redsense Medical på sikt.

Låg marknadspenetration och fortsatt tillväxt ger potential

Vi har justerat ned våra försäljningsprognoser efter Q1-rapporten, men räknar fortsatt med att Redsense Medical når break-even under 2020, till följd av lägre kostnader än väntat i rapporten. Vinstprognosen för 2021 är i princip oförändrad. Vi beräknar att Redsenses marknadspenetration låg på ca 0,4% 2018, samt räknar med att bolaget lyckas med att leverera en tillväxt om ca 30% per år fram till år 2022/2023 med en då uppnådd EBITDA-marginal på ca 30%. En fortsatt årlig tillväxt på 30% därefter indikerar en uppsida till ca 50 kr per aktie år 2025. Det skulle i så fall implicera en marknadspenetration på 1,2% år 2025. Skulle Redsense Medical uppnå en marknadspenetration på t ex 5%, så skulle det indikera en potential i aktien på över 200 kr. Därmed ser vi hög potential i aktien till hög risk.