Omsättningen för Q4 uppgick till 65 mkr och 261 mkr för 2021 (256 mkr), och var därmed 20 mkr högre
än våra estimat. SBF Management och Concejo Tillväxt växte enligt förväntningar, men Firenor var högre
än väntat i Q4 vilket bidrog till estimatavvikelsen. Omsättningen för Q4 växte starkt y/y med 100% från 32
mkr för 2020.

EBIT för Q4 var -4,2 mkr, och -197,2 mkr för 2021 men inkluderar då avvecklingskostnaderna för installations-
& entreprenadverksamheten (112 mkr) inom Firenor som är icke återkommande. Ingen utdelning föreslås för
2021 i enlighet med förväntan givet att föregående års utdelning grundades i Marine & Safety-transaktionen.
Kostnadsposterna i Q4 innehöll inga större överraskningar.

Vi gör mindre justeringar av estimat för intäkter och kostnadsbas, se detaljer längre ned. Vi noterar att
bolaget minskat börsexponeringen i förvaltningen – från 92 % i Q3 uppgick andelen till 34% när Q4 släpptes.
Vi justerar ned vårt motiverade värde till 72-74 kr per aktie (76-78 kr), vilket primärt kommer av vår bedömda
utveckling av förvaltningen under inledningen av 2022. Se detaljer i värderingsavsnittet.