Hansas rapport för det andra kvartalet innehöll inga större överraskningar. Försäljningen kom in på 4,5 miljoner kronor (0,6) och rörelseresultatet på –132,4 miljoner kronor (101,8). Med små volymer och höga priser kommer försäljningen av Idefirix att variera mycket över kvartalen de första åren. Vi tar ner våra försäljnings- och kostnadsestimat något på kort sikt, och upprepar vårt motiverade värde om 350-360 kronor per aktie.

I kölvattnet av coronapandemin har rekryteringen till bolagets fas II-studier inom AMR och GBS varit trög. Vi noterar att Hansa planerar att inkludera ytterligare center i syfte att snabba på rekryteringen och möjliggöra för datautläsning under H2 2022 – i linje med vad som tidigare kommunicerats. Vi fortsätter att anta en lansering inom dessa indikationer under sent 2025.

Vår syn på Hansa är långsiktig och bygger på kliniska data och en indikationsbreddning för imlifidase. Aktien föll över 17% på rapportdagen och det är tydligt att marknaden har ett mer kortsiktigt fokus. Samtidigt fortsätter andelen blankat kapital att öka – ett mönster vi ser även bland andra svenska biotechbolag. Vi bedömer att blankningarna är sektorbet snarare än något bolagsspecifikt för Hansa.