Omsättningen för Q3 uppgick till 68,8 mkr (85,9), varav Firenor International stod för 48,3 mkr, SBF Management stod för 12 mkr och Concejo tillväxt stod för 8,5 mkr. Rörelseresultatet uppgick till -132,8 mkr, vilket inkluderar engångskostnader om 110,3 mkr relaterade till avvecklingen av delar av Firenor, se detaljer längre ned.

Concejo beslutade att avveckla installations- och entreprenadverksamheten inom Firenor International. Arbetet förväntas vara avslutat under Q1’23 och medför en tydligare affärsmodell för Firenor där verksamheten i Indien och mycket av Mellanöstern avvecklas. Omsättningen minskar mot bakgrund av detta med ca 100 mkr. Vi ser positivt på en renodling av den kvarvarande verksamheten i Firenor.

Vi justerar våra estimat för att reflektera effekten av avvecklingen inom Firenor. Vi värderar fortsatt Concejo med en SotP-värdering där vi separat värderar Firenor, SBF Management och Concejo tillväxt. Vi ser ett motiverat värde om 76-78 kr och medelhög risk.