Ökar antal användare med 50% under 2018
Antal HealthManager licenser steg till 42 000 i slutet av kvartalet vilket motsvarar en tillväxt på 2% sekventiellt och 50% y/y. Försäljningen uppgick till 6,4 mkr (5,7) vilket motsvarade en tillväxt på 11% y/y och det var i linje med vår förväntan om 7 mkr. Vi ser fortsatt potential till uppvärdering av bolaget drivet av 1) avtalet med ArcelorMittal, som ser ut att rulla ut snabbare än vad vi tidigare räknat med, 2) nya avtal från andra kommuner då resultatet från Botkyrka kommun ser bra ut, 3) fler samarbetsavtal från Final och Barmer, 3) den nya tjänsten BHi, 4) värderingen av peers inom sektorn (SaaS lösningar inom Human Capital) som handlas till en EV/Sales multipel på >5x vilket kan jämföras mot Ainos 0,86x. Därför ser vi fortsatt en hög potential i aktien till en hög risk.
42 000 HealthManager licenser
Antal HealthManager licenser steg till 42 000 i slutet av kvartalet vilket motsvarar en tillväxt på 2% sekventiellt och 50% y/y. Försäljningen uppgick till 6,4 mkr (5,7) vilket motsvarade en tillväxt på 11% y/y och det var i linje med vår förväntan om 7 mkr. Avvikelsen berodde på att vi räknade med att Multi Contact skulle driftsättas under november 2018 men pga. förseningar hos kunden har driftsättningen kunnat ske först under februari 2019. Rörelsekostnaderna var något under vår förväntan, på grund av lägre personalkostnader. Därmed uppgick resultatet efter skatt till -3,4 mkr (-8,6), jmf med vår förväntan om -3,0 mkr.
Partneraffärer stärker expansionen
För att öka antal licenstagare är det viktigt att Aino knyter fler strategiska samarbetspartners till sig. Detta bidrar till att affärsmodellen blir mer flexibel och skalbar. Under kvartalet har Ainos strategiska partner i Finland, Finla tecknat två kundavtal. Första avtalet omfattar 3 000 anställda inom Finlands största detaljhandelskedja. Det andra avtalet är med en aktör inom processindustrin med 1 700 anställda. Båda avtalen omfattar Ainos SaaS tjänst HealthManager och kommer driftsättas under Q1’19. Vi uppskattar att dessa avtal kommer kunna generera intäkter på 2 mkr per år från Q1’19.
Drar ned försäljningsestimaten med 29%
Efter rapporten har vi sänkt vårt försäljningsestimat med 29% för både 2019e och 2020e, på grund av att vi varit för optimistiska när det gäller integrationsprocessen hos de nya kunderna och att vi har underskattat nykundsbearbetningen. Vi räknar nu med att antalet licenser uppgår till 63 000 (84 000) mot slutet av 2019e. Vi ser fortsatt potential till uppvärdering av bolaget drivet av 1) avtalet med ArcelorMittal, som ser ut att rulla ut snabbare än vad vi tidigare räknat med, 2) nya avtal från andra kommuner då resultatet från Botkyrka kommun ser bra ut, 3) fler samarbetsavtal från Final och Barmer, 3) den nya tjänsten BHi, 4) värderingen av peers inom sektorn (SaaS lösningar inom Human Capital) som handlas till en EV/Sales multipel på >5x vilket kan jämföras mot Ainos 0,86x. Därför ser vi fortsatt en hög potential i aktien till en hög risk.
