FÖRVÄRVAR BOLAG MED HÖG LÖNSAMHET

MAG har förvärvat den svenska spelstudion Apprope genom en kontant köpeskilling om 50 mkr samt en tilläggsköpeskilling om maximalt 50 mkr baserad på rörelseresultatet de kommande tre åren. Förvärvet finansieras med befintlig kassa och skuld. Apprope fokuserar på ord och triviaspel och hade en omsättning 19/20 om 17,5 mkr och en EBIT på 11,4 mkr.

KRAFTIG LÖNSAMHETS FÖRBÄTTRING

Vi bedömer att förvärvet adderar ca 6% på omsättningen kommande år och ökar EBIT med ca 10 mkr kommande år. Bolaget har många spel i en mogen fas vilket gör lönsamheten hög. Under innevarande räkenskapsår har bolaget släppt ett nytt spel där vi använt data om bolagets in-game köp för att uppskatta antalet nya dagliga aktiva användare (DAU). Vi utgår från att bolaget har KPIs i paritet med MAG för våra nya estimat.

UPPVÄRDERING ATT VÄNTA

Vi höjer vårt motiverade värde till 29-31 kr. Anledningen är den kraftiga ökningen av EBIT som följer av förvärvet. Vi noterar att MAG har gjort två förvärv på kort tid och har en fortsatt stark kassa vilket kan addera ytterligare till våra estimat.