Lägre kostnader än beräknat

Nettoomsättningen sjönk till 0,1 mkr (0,3), vilket var under vår förväntan. Avvikelsen ligger i en lägre försäljning av GAD-protein till andra läkemedelsbolag som genomför preklinisk forskning. Rörelsekostnaderna i Q4 (sep-nov) uppgick till 6,8 mkr (8,7), vilket var ca 2 mkr lägre än vårt estimat på grund av lägre forsknings- och utvecklingskostnader. Resultatet efter skatt uppgick till -6,7 mkr (-8,5) och bolagets kassa uppgick till 50,6 mkr (31,8).

Specifika gener har betydelse för utfallet

Diamyd har tillsammans med akademiska och kliniska forskare analyserat de tre tidigare publicerade studier med över 530 patienter med diabetes typ-1. Analysen visar att effekten av Diamyds behandling skiljer sig beroende på förekomst eller avsaknad av specifika gener. Patienter som var positiva för vissa HLA-genotyper och som behandlades med det högsta antalet doser av Diamyd uppvisade en statistiskt signifikant behandlingseffekt på ca 60% jämfört med placebo efter 15 månader från studiestart. Uppskattningsvis har 50% av alla patienter som var med i analysen de HLA-gener som är kopplade till bästa effekt av vaccinet. Det är sedan tidigare känt att genetiska variationer i HLA-molekylen utgör en av de mest betydande riskfaktorerna för typ 1-diabetes och andra autoimmuna sjukdomar. Resultaten av analysen gör det möjligt att exakt identifiera de patienter som har stor sannolikhet att svara på behandling med Diamyd.

Drar upp Diamydprojektet till 25% (18%)

Efter rapporten drar vi ned vårt kostnadsestimat för 2019/20e med 4 mkr drivet av lägre projektkostnad. Den ökande förståelsen av hur patientsubgrupper svarar på Diamyd samt positiva uppföljningsdata av DIAGNODE-1-studien gör att vi justerar upp chansen att nå marknaden för Diamyd till 25% från 18%. Detta leder till att vi justerar upp vårt motiverade värde till 1604 mkr (1195) vilket motsvarar 23 kr per aktie. Detta bygger på en summering av förväntade kassaflöden från bolagets olika utvecklingsprojekt diskonterade med en WACC på 12%. Resultaten från de pågående kliniska studierna kan dock ändra dessa antaganden snabbt. Drivet av den starka aktieutvecklingen ser vi nu en medelpotential i aktien till fortsatt hög risk.