Datum Titel Alternativ
2024-03-06 Marginalpress men organisk tillväxt i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2023-12-08 Stabil tillväxt och god marginalutveckling Ladda ner | Visa Stäng
2023-09-04 Stark organisk tillväxt på bred front Ladda ner | Visa Stäng
2023-06-09 Fortsatt god organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2023-03-15 Fortsatt styrka i tredje kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2023-03-09 Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten Visa Stäng
2023-01-19 Insikter från kapitalmarknadsdag Ladda ner | Visa Stäng
2022-12-12 Stark organisk tillväxt i Q2 Ladda ner | Visa Stäng
2022-11-17 Analyskommentar - Första kommentar kring avyttring av luftkonditioneringsverksamhet Visa Stäng
2022-08-31 Stark organisk tillväxt i Q1 Ladda ner | Visa Stäng
2022-08-25 Analyskommentar - Första kommentar på Q1-rapporten Visa Stäng
2022-06-15 Avslutar året starkt Ladda ner | Visa Stäng
2022-06-02 Goda indikationer inför Q4-rapporten Ladda ner | Visa Stäng
2022-04-07 Analyskommentar - Förvärvar SagiCofim för EUR 34m Visa Stäng
2022-03-11 Fortsatt organisk tillväxt i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2022-03-10 Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten Visa Stäng
2021-12-13 Q2 i linje med förväntningarna Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-31 Fortsatt organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2021-06-16 Starkt kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2021-03-12 Åter till organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2020-12-11 Valutaeffekter drar ned intäkter Ladda ner | Visa Stäng
2020-08-28 Återhämtning mot slutet av kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2020-06-10 Covid-effekter men stark bruttomarginal Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-16 Potentiell snålblåst framöver Ladda ner | Visa Stäng
2020-03-13 Fortsatt god utveckling på flera marknader Ladda ner | Visa Stäng
2019-12-06 Robust medvind i verksamheten Ladda ner | Visa Stäng
2019-09-03 Motvind och medvind Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 3 Sep 2019 | Systemair

Motvind och medvind

Systemair redovisar en nettoomsättning på 2254 mkr (2013) för bolagets första kvartal i sitt brutna räkenskapsår, vilket var i linje med vår prognos på 2256 mkr. Därmed uppgick den totala tillväxten y/y till 12%, varav den organiska tillväxten stod för 4,1%. Vi hade räknat med något starkare organisk tillväxt (5,5%), men svagare valutapåverkan. Avvikelsen förklaras primärt av en svagare nordenmarknad än väntat. Norden uppvisade en negativ organisk tillväxt på 11% under kvartalet. Vi bedömer dock att jämförelsekvartalet föregående år var tufft, där ett flertal projekt avslutades. Samtidigt överraskade de icke-europeiska regionerna positivt. Vi räknar med att bolagets två senaste förvärv bidrar positivt från och med Q2’19/20, såväl vad gäller försäljning som marginal. Sammantaget lämnar vi våra estimat oförändrade (+1%) både vad gäller försäljning och EBIT för innevarande och kommande år. Vi upprepar vårt motiverade värde per aktie på 145 kr.

I linje med vår prognos

Systemairs nettoomsättning för bolagets första kvartal i sitt brutna räkenskapsår uppgick till 2254 mkr (2013), vilket var i linje med vår prognos på 2256 mkr. Därmed blev den totala tillväxten under kvartalet 12%, med 4,1% organisk tillväxt, 5,3% förvärvstillväxt och 2,6% valutatillväxt. Bruttomarginalen utvecklades positivt och uppgick till 34% (32,3%), motsvarande en bruttovinst på 767 mkr (651). Även rörelseresultatet kom in i linje mot vår prognos (175 mkr) och blev 173 mkr (145) för kvartalet, motsvarande en rörelsemarginal på 7,7% (7,2%). Ledningen spår en fortsatt god efterfrågan på ett flertal av bolagets större marknader. Under september ska även de första leveranserna till Panasonic påbörjas, vilket vi på sikt bedömer kommer att ha en stor global potential, men räknar inte med någon väsentlig effekt förrän nästa år.

Tuffa jämförelsekvartal för Norden och Tyskland

Vi räknade med en något starkare organisk tillväxt på 5,5%, som istället kompenserades av en starkare valutapåverkan än väntat. Avvikelsen i den organiska tillväxten förklaras av en svagare utveckling än väntat inom regionen Norden, vilken uppvisade en negativ organisk tillväxt på 11% under kvartalen. Sverige och Norge var primärt de marknader som tyngdes av en svag försäljning med tuffa jämförelsekvartal. Överlag rapporterade sektorkollegorna en stark marknad i Västeuropa, medan Systemair endast uppnådde en organisk tillväxt på 1%. Det tåls dock att nämna att jämförelsekvartalet för den tyska marknaden påverkades av utrullning av en större order på 35 mkr y/y. Samtidigt innefattar Systemairs brutna räkenskapsår för Q1 två semestermånader i Europa; juni och juli, vilket därmed inte ger en rättvisande bild mot övriga sektorn. På pluskontot utvecklades Östeuropa, Nordamerika samt Övriga marknader starkt, alla med en organisk tillväxt överstigande 9%.

Inga större estimatrevideringar

Vi räknar med att bolagets två senaste förvärv bidrar positivt från och med Q2’19/20, samt agerar något marginalhöjande då de har en stor andel egna produkter. Samtidigt räknar vi med något starkare valutamedvind än tidigare mot bakgrund av den fortsatta svaga utvecklingen för kronan. Vi justerar ner den organiska tillväxten marginellt för helåret 19/20. Sammantaget lämnar vi våra estimat oförändrade (+1%) för innevarande och kommande år, både vad gäller försäljning och EBIT. Vi upprepar vårt motiverade värde per aktie på 145 kr och räknar fortsatt med en stabilt stigande underliggande lönsamhet mot bolagets långsiktiga mål om 10%.

2019-06-13 Systemairs starkaste siffra någonsin Ladda ner | Visa Stäng
2019-03-14 Luftgrop i lönsamheten Ladda ner | Visa Stäng
2018-12-06 Vinden har vänt Visa Stäng
2018-09-03 Pilarna pekar nu åt rätt håll Ladda ner | Visa Stäng
2018-06-15 Motvinden håller i sig Ladda ner | Visa Stäng
2018-03-16 Stora projektleveranser dämpar marginalen Ladda ner | Visa Stäng
2017-12-08 I väntan på friska fläktar Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-31 Avtagande vindstyrka på kort sikt Visa Stäng
2017-06-19 Luftgrop i fjärde kvartalet Visa Stäng
2017-03-06 Vindstyrkan väntas avta på toppen Visa Stäng
2016-12-07 Ett godkänt andra kvartal Visa Stäng
2016-09-07 Stark inledning på året Visa Stäng
2016-06-16 Fokus på att strömlinjeforma verksamheten Visa Stäng
2016-03-17 Europeisk snålblåst bryter den organiska tillväxtsviten Visa Stäng
2015-12-01 Tydlig motvind för lönsamheten Visa Stäng
2015-09-01 Uppdaterad strategisk agenda att vänta efter VD-byte Visa Stäng
2015-06-15 8% organisk tillväxt Visa Stäng
2015-03-09 Väntar på "turnaround" Visa Stäng
2014-12-01 Marginalförbättringar fortsätter Visa Stäng
2014-09-01 Nya förvärv och stigande marginaler Visa Stäng
2014-06-12 Omstruktureringsarbete väntas bära frukt Visa Stäng
2014-03-07 Förvärvskostnader och lite ryssfrossa Visa Stäng

Kommande händelser

4 Jun 2024 | Bokslutskommuniké 2024
29 Aug 2024 | Kvartalsrapport 2025-Q1