Värdeökningar dominerar

Hyresintäkterna i Q3 uppgick till 1 204 mkr jämfört med våra estimat om 1 193 mkr. FFO uppgick till 667 mkr. Vårt estimat var 640 mkr. EPRA-nav tillföljd av värdeökningar uppgick till 24,36 per aktie vilket motsvarar vårt estimat i Q4. Ökningen går främst (vi bedömer 60-70%) att härleda till ökat driftsnetto till följd av investeringar samt omförhandlingar i be3ntligt bestånd. Bolaget har sänkt sin snittränta till 1,41%.

Justeringar av estimaten med anledning av transaktioner

Efter de transaktioner som genomförts efter kvartalets utgång höjer vi våra estimat för hyresintäkter med 1,6% för 2021. Då de förvärvade fastigheterna har en högre överskottsgrad samt att finansieringsmetoderna
sjunker höjer vi våra estimat för FFO/akite med 2%. De rapporterade värdeökningarna till följd av att vi höjer vårt estimat för EPRA-NAV/aktie på innevarande år till 25,89 kr

Vårt top pick i sektorn

Med anledning av de transaktioner som skett och uppvärderingen av NAV höjer vi vårt motiverade värde till 42-44 kr (38-41). Vi bedömer att en yieldkontraktion är att vänta för samhällsfastigheter då den höga
efterfrågan på transaktionsmarknaden trycker upp priserna. Vi noterar även att bolagets kassa kommer vara välfylld efter stora fastighetsavyttringar vilket gör ett vi ser flertalet triggers i form av förvärv i närtid.