Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 30 Aug 2018 | Eastnine

Melon Fashion Group (MFG) växlar upp

Substansvärdet (NAV) per aktie uppgick till EUR 10,48 (SEK 109,4), vilket motsvarade en nedgång om 1,5% q/q men justerat för utdelning steg NAV med 0,4% q/q (1,8% i SEK). Fastighetssegmentet fortsatt…

Läs analysen
Senaste analysen | 17 May 2018 | Eastnine

Renodlingen fortsätter

Substansvärdet (NAV) per aktie uppgick till EUR 10,64 (SEK 109,6), vilket motsvarade en ökning om 0,7% q/q (5,5% i SEK). Värdedrivande segmentet var fastigheter, vilket ökade med 1,3% medan segmentet…

Läs analysen
Senaste analysen | 19 Feb 2018 | Eastnine

Rekordresultat för Melon Fashion Group

NAV steg till EUR 10,57 (9,79), vilket motsvarade en ökning med 7,9% jämfört med Q3’17. Ökningen var primärt drivet av 1) MFG som steg 22,8% 2) Direktägda fastigheter som steg…

Läs analysen
Senaste analysen | 10 Nov 2017 | Eastnine

Nya finansiella mål

NAV (justerat för återköp) steg till EUR 9,79 (9,67), vilket motsvarade en ökning med 2,2% jämfört med Q2’17. Ökningen var primärt drivet av 1) Fastighetsfonder som steg 5,0% 2) Aktieåterköp…

Läs analysen
Senaste analysen | 31 Aug 2017 | Eastnine

Rubel försvagning drar ned NAV

NAV (justerat för återköp) sjönk till EUR 9,59 (9,83), vilket motsvarade en minskning med 2,4% jämfört med Q1’17. Minskningen var primärt drivet av EUR förstärkning mot både RUB samt USD.…

Läs analysen
Senaste analysen | 10 May 2017 | Eastnine

Ökad fastighetsexponering

NAV (justerat för återköp) steg till EUR 9,83 (9,00), vilket motsvarade en ökning med 1,7% jämfört med Q416. Fastighetssegmentet (29% av NAV) steg 1,8% under kvartalet drivet av en tilläggsinvestering…

Läs analysen
Senaste analysen | 16 Feb 2017 | Eastnine

Turnaround för Ryssland

Under kvartalet ökade NAV (justerat för återköp) till EUR 9,67 (9,00). Ökningen av NAV var primärt drivet av ECEXs största enskilda bolag Melon Fashion Group (MFG) som uppvärderades med 63%…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-08-30 Melon Fashion Group (MFG) växlar upp Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 30 Aug 2018 | Eastnine

Melon Fashion Group (MFG) växlar upp

Substansvärdet (NAV) per aktie uppgick till EUR 10,48 (SEK 109,4), vilket motsvarade en nedgång om 1,5% q/q men justerat för utdelning steg NAV med 0,4% q/q (1,8% i SEK). Fastighetssegmentet fortsatt öka och steg med 2,2%. Däremot sjönk värdet av Eastnines enda ryska exponering (MFG) med 3% drivet av en 5% försvagning i RUB mot EUR. Substansrabatten har under Q2´18 utvecklats neutralt från 13% till dagens 14%. Vi anser fortsatt att aktien handlas till en relativt hög substansrabatt givet den geografiska och strukturella exponeringen mot direktägda fastigheter bolaget har. Vi ser en medelhög potential i aktien till låg risk givet bolagets operationella inriktning samt den finansiella styrkan.

Justerat NAV steg med 0,4% under kvartalet

Substansvärdet (NAV) per aktie uppgick till EUR 10,48 (SEK 109,4), vilket motsvarade en nedgång om 1,5% q/q men justerat för utdelning steg NAV med 0,4% q/q (1,8% i SEK). Fastighetssegmentet fortsatt öka och steg med 2,2%. Däremot sjönk värdet av Eastnines enda ryska exponering (MFG) med 3% drivet av en 5% försvagning i RUB mot EUR. Under kvartalet fortsatte bolaget sin renodlingsstrategi, att avyttra tillgångar utanför fastighetssegmentet, och sålde fonder för totalt EURm 3,7. Under 2018 har bolaget avyttrat tillgångar för totalt EURm 42,4. Den enda återstående tillgången utanför fastighets-segmentet är nu MFG.

Melon Fashion Group (MFG) växlar upp

Under kvartalet ökade MFG försäljningen med 25% y/y drivet av 12,3% ökning av butiksyta samt en 126% tillväxt inom online-segmentet. Onlineförsäljningen står nu för ca 9% av den totala försäljningen jmf med 5% Q2’17. Bruttomarginalen uppgick till 54,4%, vilket är i nivå med fjolåret. Glädjande var att EBITDA-marginalen steg till 14,1% (13,1) primärt drivet av fortsatta framgångar för varumärket Love Republic. Värderingsmässigt värderas MFG till EV/EBITDA LTM 5,7x vilket kan jämföras med retailsektorn i Sverige som handlas kring 8,0x.

Återköpsprogrammet fortsätter upp till SEK 109,4

Substansrabatten har under Q2´18 utvecklats neutralt från 13% till dagens 14%. Vi anser fortsatt att aktien handlas till en relativt hög substansrabatt givet den geografiska och strukturella exponeringen mot direktägda fastigheter bolaget har. Som jämförelse kan man notera att de svenska investmentbolagen på Midcap-listan handlas i linje med eller strax över substansvärdet. Jämfört mot den svenska fastighetssektorn har Eastnine en lägre LTV, 43,2% mot 56%, samt högre direktavkastning på fastigheterna, 6,2% mot 5,3%. Så länge aktien handlas till en substansrabatt har Eastnine möjlighet att återköpa aktier. Under Q3’18 fram tills den 27/8 har bolaget köpt aktier för ca SEKm 22,7. Totalt har bolaget 0,44m egna akter vilket motsvarar ca 2% av bolaget. Vi ser en medelhög potential i aktien till låg risk givet bolagets operationella inriktning samt den finansiella styrkan.

Bolagsöversikt

2016 2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 167 192 62 107 107
EBIT (mkr) 125 159 31 64 64
Vinst före skatt (mkr) 126 168 46 80 80
EPS, justerad (kr) 4 6 3 3 3
EV/Försäljning (x) 10 10 26 15 15
EV/EBITDA (x) 14 12 38 21 21
EV/EBIT (x) 14 12 51 25 25
P/E (x) 14 11 23 23 23

Risk och avkastningspotential

Risknivå Low Risk Nettoskuld (SEKm)
Kurs vid analys 95 Enterprise Value (SEKm) 1
Högsta/Lägsta (12M) 98,8/65,8 Reuters/Bloomberg EAST.ST/EAST SS
Antal aktier (m) 22 Listning Nasdaq OMX Mid Cap
Börsvärde (SEKm) 2

Estimat och värdering (SEK)

2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 192 62 107 107
EBITDA (mkr) 159 41 75 75
EBIT (mkr) 159 31 64 64
Vinst före skatt (mkr) 168 46 80 80
EPS, justerad (kr) 6 3 3 3
EK/Aktie (kr) 103 120 120 120
Utdelning (kr) 2 22 22 22
Vinst/Aktie tillväxt (%) 49 -42 0 0
EBIT marginal (%) 82 50 60 60
ROE (%) 7 1 2 2
ROCE (%) 6 1 2 2
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 10 26 15 15
EV/EBITDA (x) 12 38 21 21
EV/EBIT (x) 12 51 25 25
P/E, justerad (x) 11 23 23 23
P/EK (x) 0 0 0 0
Direktavkastning (%) 2 23 23 23
2018-05-17 Renodlingen fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-19 Rekordresultat för Melon Fashion Group Ladda ner | Visa Stäng
2017-11-10 Nya finansiella mål Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-31 Rubel försvagning drar ned NAV Ladda ner | Visa Stäng
2017-05-10 Ökad fastighetsexponering Ladda ner | Visa Stäng
2017-02-16 Turnaround för Ryssland Ladda ner | Visa Stäng
2016-11-23 Försäljning öppnar upp för högre aktivitet Ladda ner | Visa Stäng
2016-09-09 Utrymme för hög aktivitet Ladda ner | Visa Stäng
2016-05-26 Ökad transperens och tydligare strategi Ladda ner | Visa Stäng
2016-02-18 Klipper banden med East Capital Ladda ner | Visa Stäng
2015-11-09 NAV-rabatt tillbaka på rekordnivåer Ladda ner | Visa Stäng
2015-08-24 Återköp framöver positivt för rabatten Ladda ner | Visa Stäng
2015-05-19 Återhämtning i både NAV och rabatt Ladda ner | Visa Stäng
2015-02-18 Hög rabatt, mer balanserade risker Ladda ner | Visa Stäng
2014-11-11 Rubelfrossa påverkar substansvärdet Ladda ner | Visa Stäng
2014-08-26 Rabatten tillbaka på toppnivåer Ladda ner | Visa Stäng
2014-05-27 En portfölj i förändring Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-24 Nya investeringar hägrar Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

23 Jan 2017 | Extrastämma 2017
8 Feb 2017 | Bokslutskommuniké 2016
13 Feb 2017 | Bokslutskommuniké 2016
9 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
15 May 2017 | Årsstämma 2016
16 May 2017 | Årligutdelning 2017
30 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
9 Nov 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
16 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
16 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
24 Apr 2018 | Årsstämma 2017
25 Apr 2018 | Halvårsutdelning
25 Apr 2018 | Halvårsutdelning 2018-Q3
16 May 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
29 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
26 Oct 2018 | Halvårsutdelning
13 Nov 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
15 Nov 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner