Omsättningen för Q4 uppgick till 21,2 mkr (30,2 mkr) och Arcoma fortsätter därmed vara belastade av en marknad där kunder fortsätter vara restriktiva i sina investeringar. Samtliga marknader backar y/y men betoning ligger på Europa. Bolaget noterar dock vissa indiktioner på återhämtning under 2022, men är fortsatt restriktiva i sin marknadsbedömning.

Engångsposter belastar bruttomarginalen som uppgår till 24% i kvartalet. Justerat för dessa är dock marginalen 35%. EBITDA uppgick till -7,3 mkr. OPEX-basen innehöll en engångspost på 1,1 mkr, utöver engångsposten om 2,0 mkr som belastade bruttomarginalen. Engångsposterna relaterar till lageromvärdering och uppgraderingar.

Vi gör bedömningen att pandemieffekter kommer att fortsätta ha effekter på investeringsviljan under första halvan av 2022. Vi justerar våra estimat för att reflektera marknaden, se detaljer längre ned. Vi sänker vårt motiverade värde till 16-17 kr, se detaljer längre ned. Vi ser dock fortsatt stor potential i bolaget och noterar att den operativa hävstången snabbt kan verka till bolagets fördel när försäljningsvolymerna återvänder.