Lagercrantz rapporterade 10% organisk tillväxt i Q3 och även om tillväxttakten har minskat är trenden fortsatt stark. En stor del av den organiska tillväxten är fortfarande pris och det är rimligt att anta att takten kommer fortsätta minska. Att vi har sett sju kvartal i rad med tvåsiffrig, alternativt hög ensiffrig organisk tillväxt, är positivt. Med fortsatt hög organisk tillväxt fortsatte marginalen expandera – vi såg 60 punkters expansion i kvartalet.

Bolaget fortsätter vara historiskt aktiv förvärvare – bidraget från förvärv är det högsta någonsin detta räkenskapsår och nästa år är redan på historiskt höga nivåer, trots att det inte har börjat än. Vi bedömer dessutom att priserna på objekten har sjunkit något då konkurrensen om dem verkar ha avtagit något. På telefonkonferensen berättade bolaget att de ser tecken på ökad efterfrågan från att värdekedjorna har börjat bli mer lokala. Enligt vår åsikt kommer förändringen av värdekedjorna och ökad regionalisering av värdekedjorna vara ett viktigt tema kommande år.

Femårsmålet uppfyllt på två år på våra estimat