Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 14 Mar 2019 | Systemair

Luftgrop i lönsamheten

Systemair redovisade en nettoomsättning på 2018 mkr (1773) i Q3’18/19 (nov-jan), vilket var i linje med vår prognos på 2013 mkr. Den organiska tillväxten uppgick till 6,2%, som även det…

Läs analysen
Senaste analysen | 6 Dec 2018 | Systemair

Vinden har vänt

Systemair redovisar ett starkt kvartal i bolagets brutna räkenskapsår. Den totala tillväxten uppgick till 15,4%, där den organiska tillväxten stod för 9,1%, vilket var väsentligt bättre än vad både vi…

Läs analysen
Senaste analysen | 3 Sep 2018 | Systemair

Pilarna pekar nu åt rätt håll

Systemair redovisar ett starkt första kvartal för det brutna räkenskapsåret 18/19. Nettoomsättningen uppgick till SEKm 2013 (1837), vilket var drygt 5% över våra estimat. Den organiska tillväxten uppgick till 5,4%…

Läs analysen
Senaste analysen | 15 Jun 2018 | Systemair

Motvinden håller i sig

Systemair redovisar en nettoomsättning på SEKm 1827 (1733) och ett justerat rörelseresultat på SEKm 49 (67), vilket var i linje med bolagets tidigare vinstvarning. Den totala tillväxten uppgick därmed till…

Läs analysen
Senaste analysen | 16 Mar 2018 | Systemair

Stora projektleveranser dämpar…

Systemair redovisar en nettoomsättning på SEKm 1 773 (1 715), vilket var drygt 2% under konsensus och våra estimat. Den organiska tillväxten uppgick till 4% under kvartalet. Den justerade rörelsemarginalen…

Läs analysen
Senaste analysen | 8 Dec 2017 | Systemair

I väntan på friska fläktar

Nettoomsättningen för det andra kvartalet i det brutna räkenskapsåret uppgick till SEKm 1864, något lägre än väntat. Systemair har inte kunnat priskompensera för ökade råmaterialpriser samtidigt som bolaget noterade lägre…

Läs analysen
Senaste analysen | 31 Aug 2017 | Systemair

Avtagande vindstyrka på kort sikt

Nettoomsättningen för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret var SEKm 1 837 miljoner kronor, mot vår förväntan på SEKm 1 870 miljoner. De redovisar ett EBIT-resultat om SEKm 133,…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2019-03-14 Luftgrop i lönsamheten Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 14 Mar 2019 | Systemair

Luftgrop i lönsamheten

Systemair redovisade en nettoomsättning på 2018 mkr (1773) i Q3’18/19 (nov-jan), vilket var i linje med vår prognos på 2013 mkr. Den organiska tillväxten uppgick till 6,2%, som även det var i linje med vår prognos. Däremot uppgick bruttomarginalen till 31,9% (33%), vilket var lägre än de 34,5% vi väntat oss. Avvikelsen förklaras av dåligt kapacitetsutnyttjande vid Menergafabriken, och Koolair-förvärvet som bedöms ha lägre marginal är Systemair som helhet. Vi räknar med att omstruktureringarna i Menerga fortlöper de närmsta månaderna men ser samtidigt att bruttomarginalen återhämtar sig nästkommande kvartal. Vi noterar också att Systemair fortsätter att handlas under bolagets historiska genomsnittsvärdering och ser en hög potential i aktien om man blickar in i 19/20.

I linje på omsättning, men lönsamheten tynger

Systemair redovisade en nettoomsättning i Q3’18/19 (nov-jan) på 2018 mkr (1773), i linje med vår prognos på 2013 mkr. Den totala tillväxten uppgick därmed till 13,8%, fördelad på 6,2% organisk tillväxt (vår prognos 6%), 5,4% förvärv och en valutaeffekt på 2,2. Bruttomarginalen landade dock på 31,9% (33,0), mot vår prognos på 34,5%. Marginalen tyngdes av ett flertal faktorer, bl.a. dåligt kapacitetsutnyttjande vid Menergas fabrik i Tyskland som bolaget bedömer tyngde marginalen med drygt en halv procentenhet. Utöver detta dämpade Koolair-förvärvet, som vi bedömer ha bruttomarginaler kring 25%, gruppens bruttomarginal med drygt 0,2%. Samtidigt är Q3 ett säsongsmässigt svagt kvartal, vilket också dämpade lönsamheten.

Omstruktureringar i Menerga

Rörelseresultatet belastades av omstruktureringskostnader på 7,1 mkr, främst hänförliga till TTL och Menerga i Tyskland, och uppgick till 80,1 mkr (67,7) för kvartalet. Vi räknar med att omstruktureringen av Menerga kommer att fortsätta de närmsta månaderna och belasta siffrorna nästkommande kvartal, då ledningen sannolikt passar på att omstrukturera under säsongsmässigt svagare perioder för att minska den totala påverkan. Den organiska tillväxten var fortsatt stark under kvartalet, då ingen av bolagets fem regioner uppvisade en negativ organisk tillväxt. För bolagets första 9 månader har samtliga regioner uppvisat en organisk tillväxt över 4%, vilket tyder på en robust utveckling i verksamheten.

Något lägre lönsamhet motiverar nedrevideringar av EBIT

Vi räknar nu med att de fortsatta omstruktureringarna kommer påverka lönsamheten mer än tidigare beräknat. Samtidigt bedömer vi att svagheten i bruttomarginalen i Q3’18/19 var specifik för kvartalet delvis pga. kalendereffekten, och räknar därför med att bruttomarginalen återhämtar sig i nästkommande kvartal. Sammantaget justerar vi ned våra förväntningar för EBIT med 4-6% för kommande år. Vi noterar samtidigt att Systemair fortsätter att handlas under sin historiska snittvärdering mätt som P/E och räknar med en kontraktion mot det historiska snittet i takt med att den organiska tillväxten och lönsamheten förbättras. Därmed ser vi ett motiverat värde per aktie runt 115 kr och en fortsatt hög kurspotential i aktien, till en medelhög risk.

2018-12-06 Vinden har vänt Ladda ner | Visa Stäng
2018-09-03 Pilarna pekar nu åt rätt håll Ladda ner | Visa Stäng
2018-06-15 Motvinden håller i sig Ladda ner | Visa Stäng
2018-03-16 Stora projektleveranser dämpar marginalen Ladda ner | Visa Stäng
2017-12-08 I väntan på friska fläktar Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-31 Avtagande vindstyrka på kort sikt Ladda ner | Visa Stäng
2017-06-19 Luftgrop i fjärde kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2017-03-06 Vindstyrkan väntas avta på toppen Ladda ner | Visa Stäng
2016-12-07 Ett godkänt andra kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2016-09-07 Stark inledning på året Ladda ner | Visa Stäng
2016-06-16 Fokus på att strömlinjeforma verksamheten Ladda ner | Visa Stäng
2016-03-17 Europeisk snålblåst bryter den organiska tillväxtsviten Ladda ner | Visa Stäng
2015-12-01 Tydlig motvind för lönsamheten Ladda ner | Visa Stäng
2015-09-01 Uppdaterad strategisk agenda att vänta efter VD-byte Ladda ner | Visa Stäng
2015-06-15 8% organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2015-03-09 Väntar på "turnaround" Ladda ner | Visa Stäng
2014-12-01 Marginalförbättringar fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2014-09-01 Nya förvärv och stigande marginaler Ladda ner | Visa Stäng
2014-06-12 Omstruktureringsarbete väntas bära frukt Ladda ner | Visa Stäng
2014-03-07 Förvärvskostnader och lite ryssfrossa Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

23 Feb 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
8 Jun 2017 | Bokslutskommuniké 2017
24 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q1
24 Aug 2017 | Årsstämma 2017
25 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q1
25 Aug 2017 | Årligutdelning 2017
25 Aug 2017 | Årligutdelning 2017
7 Dec 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q2
14 Jun 2018 | Bokslutskommuniké 2018
30 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2019-Q1
30 Aug 2018 | Årsstämma 2018
31 Aug 2018 | Årligutdelning
5 Dec 2018 | Kvartalsrapport 2019-Q2
11 Jun 2019 | Kvartalsrapport 2020-Q3
29 Aug 2019 | Årsstämma 2020
29 Aug 2019 | Bokslutskommuniké 2020

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner