Ljummen trading update

Ljummen start på kvartalet …

Omsättningen i Q1 uppgick till EUR 13,5m vs våra estimat om EUR 14,4m. Aktiviteten var som högst i början av kvartalet när trading update kom för att sedan avta något. EBIT uppgick till EUR 3,77m vs våra estimat om EUR 3,42m. Avvikelsen går att förklara med lägre marknadsföringskostnader och övriga externa kostnader. Bolaget har efter kvartalets utgång mjuklanserat en sportbok som väntas vara live till fotbolls-EM.

… leder till trimning

Genomsnittligt dagligt spelöverskott var under april 14,7% lägre än under hela Q1’21. I maj har dock aktiviteten i nätverket ökat till följd av starkt CRM-arbete. Trots den ökade aktiviteten i nätverket sänker vi omsättningen med ca 15% kommande år. Detta motsvarar ungefär höjningen efter Q4’20-rapporten. Vi behåller dock våra EBIT- och EPS-estimat då bolaget konsekvent visat en bättre effektivitet än våra antaganden.

Justering av motiverat värde

Vi sänker vårt motiverade värde till 29–30 kr mot tidigare 31-33 kr. Vi motiverar sänkningen med att det finns en risk för avtagande momentum i verksamheten. Vi tycker fortfarande att bolaget ger en intressant exponering emot tillväxtmarknader inom igaming, och kan sportbokssatsningen och det nystartade JV inom affiliation på den sydamerikanska marknaden generera resultat ser vi en uppsida i både estimat och värdering.