Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 23 Jul 2018 | Midsona

Fortsatt stark organisk tillväxt

Midsonas försäljning ökade med 48% y/y till SEKm 714, jmf med vår förväntan om SEKm 688. Den bakomliggande drivkraften var en kombination av en 5% tillväxt inom bolagets prioriterade varumärken…

Läs analysen
Senaste analysen | 4 May 2018 | Midsona

Ett stort kliv ut i Europa

Midsona köper Davert för SEKm 511 med hjälp av en ny kreditfacilitet, vilket motsvarar en EV/EBITDA multipel om 9,7x på 2017 resultat. Under samma period värderades Midsona till EV/EBITDA 19,8x. Midsona…

Läs analysen
Senaste analysen | 30 Apr 2018 | Midsona

Växlar upp trots motvind från Påsk

Midsonas försäljning ökade med 17% y/y till SEKm 610, jmf med vår förväntan om SEKm 602. Bakomliggande faktorer var tillväxt inom alla fyra geografiska affärsområden. Tillväxten var både förvärvsdriven och…

Läs analysen
Senaste analysen | 12 Feb 2018 | Midsona

Lever upp till höga förväntningar

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt…

Läs analysen
Senaste analysen | 23 Oct 2017 | Midsona

Blickar på Europa

Nettoomsättningen uppgick till SEKm 579 (522), en ökning med 11% y/y och något över vårt estimat om SEKm 573. Den organiska tillväxten uppgick till -2%. Generellt var försäljningen svag i…

Läs analysen
Senaste analysen | 24 Jul 2017 | Midsona

Förvärvsresan fortsätter

Nettoomsättningen uppgick till SEKm 488 (351), vilket motsvarade en ökning om 39% y/y men under vår estimat om SEKm 520. Avvikelsen var primärt driven av påskveckan, som traditionellt är en…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Apr 2017 | Midsona

Rörelsemarginalen på rätt väg

Försäljningen steg med 51% samtidigt som EBIT steg med 116%, vilket visar på att bolagets affärsmodell är skalbar. Den primära anledningen till försäljningsökningen var förvärvet av Internatural under förra året.…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-07-23 Fortsatt stark organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2018-05-04 Ett stort kliv ut i Europa Ladda ner | Visa Stäng
2018-04-30 Växlar upp trots motvind från Påsk Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-12 Lever upp till höga förväntningar Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 12 Feb 2018 | Midsona

Lever upp till höga förväntningar

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt var försäljningen stark under oktober och november med en avmattning i december drivet av kalendereffekt med två färre försäljningsdagar. Samtidigt uppvisade bolagets åtta prioriterade varumärken en organisk tillväxt om 3%. På våra prognoser handlas Midsona på P/E 17,4x för 2018e samt 15,2x för 2019e. Detta anser vi är attraktivt givet: 1) den starka varumärkesportföljen, 2) bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden, 3) nya strategiska exportkunder för Urtekram samt 4) nischen mot hälsa, välbefinnande och ekologiskt som vi ser har strukturell tillväxt. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.

10% EBITDA marginal

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt var försäljningen stark under oktober och november med en avmattning i december drivet av kalendereffekt med två färre försäljningsdagar. Samtidigt uppvisade bolagets åtta prioriterade varumärken en organisk tillväxt om 3%. Bruttomarginalen steg till 35,4% (35,2) drivet av Bringwell förvärvet. EBITDA steg till SEKm 59 (46), vilket var i linje med vår förväntan. Resultatförbättringen var primärt genererat av den svenska samt den norska marknaden. För Sverige steg marginalen av synergier från förvärv och i Norge som en konsekvens av god kostnadskontroll och realiserade synergier enligt plan. Dock sjönk marginalen något i Finland och Danmark drivet av marknadsinvesteringar samt högre försäljningskostnader. Resultatet efter skatt uppgick till SEKm 34 (16).

Avtal med HRA Pharma för Compeed i norden

Midsona har slutit ett intentionsavtal med HRA Pharma om att distribuera HRA Pharmas varumärken i Norden, varav Compeed® är det enskilt största. Compeed® är ett väletablerat och ledande varumärke med produkter inom fotvård och behandling av munsår. Compeed® säljs främst via apotek och erbjuder ett brett sortiment av produkter för lindring och behandling av bland annat skavsår, liktornar och hälsprickor. Avtalet beräknas bidra med ca SEKm 100 till Midsonas försäljning på årsbasis med en lönsamhet väl i linje med övriga portföljen (ca 10% EBITDA-marginal). Midsona tog över försäljningen den 1 feb av Compeed, men vi bedömer att det kommer dröja tills Q3’18 innan full effekt av avtalet effektueras, då troligtvis den tidigare ägaren sålt ut lagret.

Estimat i stort oförändrade

På våra prognoser handlas Midsona på P/E 17,4x för 2018e samt 15,2x för 2019e. Detta anser vi är attraktivt givet: 1) den starka varumärkesportföljen, 2) bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden, 3) nya strategiska exportkunder för Urtekram samt 4) nischen mot hälsa, välbefinnande och ekologiskt som vi ser har strukturell tillväxt. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.

Bolagsöversikt

2016 2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 1744 2173 2921 3095 3188
EBIT (mkr) 82 134 237 300 325
Vinst före skatt (mkr) 58 112 203 258 283
EPS, justerad (kr) 1 1 3 4 4
EV/Försäljning (x) 1 1 1 1 1
EV/EBITDA (x) 23 19 16 13 12
EV/EBIT (x) 31 25 19 15 14
P/E (x) 24 32 22 17 15

Risk och avkastningspotential

Risknivå Medium Risk Nettoskuld (SEKm) 1
Kurs vid analys 73 Enterprise Value (SEKm) 4
Högsta/Lägsta (12M) 77,3/43,8 Reuters/Bloomberg MSONb.ST/MSONB SS
Antal aktier (m) 46 Listning Small Cap
Börsvärde (SEKm) 3382

Estimat och värdering (SEK)

2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 2173 2921 3095 3188
EBITDA (mkr) 169 280 345 375
EBIT (mkr) 134 237 300 325
Vinst före skatt (mkr) 112 203 258 283
EPS, justerad (kr) 1 3 4 4
EK/Aktie (kr) 33 35 38 40
Utdelning (kr) 1 1 1 2
Vinst/Aktie tillväxt (%) 3 81 27 9
EBIT marginal (%) 6 8 9 10
ROE (%) 5 9 11 11
ROCE (%) 6 9 10 11
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 1 1 1 1
EV/EBITDA (x) 19 16 13 12
EV/EBIT (x) 25 19 15 14
P/E, justerad (x) 32 22 17 15
P/EK (x) 1 2 1 1
Direktavkastning (%) 2 2 2 3
2017-10-23 Blickar på Europa Ladda ner | Visa Stäng
2017-07-24 Förvärvsresan fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2017-04-27 Rörelsemarginalen på rätt väg Ladda ner | Visa Stäng
2017-02-10 Tillväxt för ekologiska varumärken Ladda ner | Visa Stäng
2016-10-31 Nya varumärken stärker försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2016-07-20 Marknadsledare inom ekologiska kolonialprodukter Ladda ner | Visa Stäng
2016-07-08 Stärker sin position via förvärv av Internatural Ladda ner | Visa Stäng
2016-05-04 Starka kassaflöden minskar skuldsättningen Ladda ner | Visa Stäng
2016-02-11 Ekologiska trenden skall driva försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2015-10-29 Stark försäljningstillväxt efter förvärvet av Urtekram Ladda ner | Visa Stäng
2015-07-23 Starkare plattform efter förvärv av Urtekram Ladda ner | Visa Stäng
2015-06-08 Förvärv av ledande aktör inom ekologiska livsmedel Ladda ner | Visa Stäng
2015-05-05 Utmanande första kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2014-10-29 Förbättrad rörelsemarginal Ladda ner | Visa Stäng
2014-07-23 Förbättringsåtgärder under andra kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2014-05-06 Rörelseresultat i linje med i fjol Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-18 Starka kassaflöden och höjd utdelning Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-13 Avslutar året med förvärv Visa Stäng

Kommande händelser

8 Feb 2017 | Bokslutskommuniké 2016
26 Apr 2017 | Årsstämma 2016
27 Apr 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
27 Apr 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
21 Jul 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
20 Oct 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
1 Dec 2017 | Extrastämma 2017
9 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
9 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
25 Apr 2018 | Årsstämma 2017
25 Apr 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
26 Apr 2018 | Årligutdelning
20 Jul 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
8 Feb 2019 | Bokslutskommuniké 2018

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner