Datum Titel Alternativ
2023-02-03 Fortsatt påverkade av kostnadsinflation men börjar se ljusare ut Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-28 Stora nedskrivningar och nyemission tog allt fokus Ladda ner | Visa Stäng
2022-07-21 God efterfrågan men inflationen tynger Ladda ner | Visa Stäng
2022-04-29 Ljusglimtar i mörkret Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-08 Kostnadsinflation pressar marginalen på kort sikt Ladda ner | Visa Stäng
2021-11-10 Midsona Q3'21 Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-02 Motvind på flera plan Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-03 Tillbaka till ett normalläge Ladda ner | Visa Stäng
2021-02-08 Organisk tillväxt på 10% Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-23 Midsona - Ett annorlunda kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-08 Midsona - Förvärvar System Frugt Ladda ner | Visa Stäng
2020-07-22 Levererar igen Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-29 God start på 2020 Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-16 Bunkringseffekt drar upp försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-07 Strejk i Frankrike drar ner försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2019-10-24 Besparingsprogrammet börjar ge resultat Ladda ner | Visa Stäng
2019-07-24 Köper bolag för 694 mkr Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-06 Höjer de finansiella målen Ladda ner | Visa Stäng
2019-02-11 Svag krona drar ned resultatet Ladda ner | Visa Stäng
2018-07-23 Fortsatt stark organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2018-05-04 Ett stort kliv ut i Europa Ladda ner | Visa Stäng
2018-04-30 Växlar upp trots motvind från Påsk Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-12 Lever upp till höga förväntningar Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 12 Feb 2018 | Midsona

Lever upp till höga förväntningar

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt var försäljningen stark under oktober och november med en avmattning i december drivet av kalendereffekt med två färre försäljningsdagar. Samtidigt uppvisade bolagets åtta prioriterade varumärken en organisk tillväxt om 3%. På våra prognoser handlas Midsona på P/E 17,4x för 2018e samt 15,2x för 2019e. Detta anser vi är attraktivt givet: 1) den starka varumärkesportföljen, 2) bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden, 3) nya strategiska exportkunder för Urtekram samt 4) nischen mot hälsa, välbefinnande och ekologiskt som vi ser har strukturell tillväxt. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.

10% EBITDA marginal

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt var försäljningen stark under oktober och november med en avmattning i december drivet av kalendereffekt med två färre försäljningsdagar. Samtidigt uppvisade bolagets åtta prioriterade varumärken en organisk tillväxt om 3%. Bruttomarginalen steg till 35,4% (35,2) drivet av Bringwell förvärvet. EBITDA steg till SEKm 59 (46), vilket var i linje med vår förväntan. Resultatförbättringen var primärt genererat av den svenska samt den norska marknaden. För Sverige steg marginalen av synergier från förvärv och i Norge som en konsekvens av god kostnadskontroll och realiserade synergier enligt plan. Dock sjönk marginalen något i Finland och Danmark drivet av marknadsinvesteringar samt högre försäljningskostnader. Resultatet efter skatt uppgick till SEKm 34 (16).

Avtal med HRA Pharma för Compeed i norden

Midsona har slutit ett intentionsavtal med HRA Pharma om att distribuera HRA Pharmas varumärken i Norden, varav Compeed® är det enskilt största. Compeed® är ett väletablerat och ledande varumärke med produkter inom fotvård och behandling av munsår. Compeed® säljs främst via apotek och erbjuder ett brett sortiment av produkter för lindring och behandling av bland annat skavsår, liktornar och hälsprickor. Avtalet beräknas bidra med ca SEKm 100 till Midsonas försäljning på årsbasis med en lönsamhet väl i linje med övriga portföljen (ca 10% EBITDA-marginal). Midsona tog över försäljningen den 1 feb av Compeed, men vi bedömer att det kommer dröja tills Q3’18 innan full effekt av avtalet effektueras, då troligtvis den tidigare ägaren sålt ut lagret.

Estimat i stort oförändrade

På våra prognoser handlas Midsona på P/E 17,4x för 2018e samt 15,2x för 2019e. Detta anser vi är attraktivt givet: 1) den starka varumärkesportföljen, 2) bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden, 3) nya strategiska exportkunder för Urtekram samt 4) nischen mot hälsa, välbefinnande och ekologiskt som vi ser har strukturell tillväxt. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.

2017-10-23 Blickar på Europa Visa Stäng
2017-07-24 Förvärvsresan fortsätter Visa Stäng
2017-04-27 Rörelsemarginalen på rätt väg Visa Stäng
2017-02-10 Tillväxt för ekologiska varumärken Visa Stäng
2016-10-31 Nya varumärken stärker försäljningen Visa Stäng
2016-07-20 Marknadsledare inom ekologiska kolonialprodukter Visa Stäng
2016-07-08 Stärker sin position via förvärv av Internatural Visa Stäng
2016-05-04 Starka kassaflöden minskar skuldsättningen Visa Stäng
2016-02-11 Ekologiska trenden skall driva försäljningen Visa Stäng
2015-10-29 Stark försäljningstillväxt efter förvärvet av Urtekram Visa Stäng
2015-07-23 Starkare plattform efter förvärv av Urtekram Visa Stäng
2015-06-08 Förvärv av ledande aktör inom ekologiska livsmedel Visa Stäng
2015-05-05 Utmanande första kvartal Visa Stäng
2014-10-29 Förbättrad rörelsemarginal Visa Stäng
2014-07-23 Förbättringsåtgärder under andra kvartalet Visa Stäng
2014-05-06 Rörelseresultat i linje med i fjol Visa Stäng
2014-02-18 Starka kassaflöden och höjd utdelning Visa Stäng
2014-02-13 Avslutar året med förvärv Visa Stäng