Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 12 Feb 2018 | Midsona

Lever upp till höga förväntningar

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt…

Läs analysen
Senaste analysen | 23 Oct 2017 | Midsona

Blickar på Europa

Nettoomsättningen uppgick till SEKm 579 (522), en ökning med 11% y/y och något över vårt estimat om SEKm 573. Den organiska tillväxten uppgick till -2%. Generellt var försäljningen svag i…

Läs analysen
Senaste analysen | 24 Jul 2017 | Midsona

Förvärvsresan fortsätter

Nettoomsättningen uppgick till SEKm 488 (351), vilket motsvarade en ökning om 39% y/y men under vår estimat om SEKm 520. Avvikelsen var primärt driven av påskveckan, som traditionellt är en…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Apr 2017 | Midsona

Rörelsemarginalen på rätt väg

Försäljningen steg med 51% samtidigt som EBIT steg med 116%, vilket visar på att bolagets affärsmodell är skalbar. Den primära anledningen till försäljningsökningen var förvärvet av Internatural under förra året.…

Läs analysen
Senaste analysen | 10 Feb 2017 | Midsona

Tillväxt för ekologiska varumärken

Nettoomsättningen ökade med 48% och uppgick till SEKm 521 (352) under Q4, vilket dock var 4% under vår förväntan. Uppgången drevs primärt av förvärvet av Internatural samt valutarörelser. Även prioriterade…

Läs analysen
Senaste analysen | 31 Oct 2016 | Midsona

Nya varumärken stärker försäljningen…

Nettoomsättningen ökade med 42% och uppgick till SEKm 522 (367) under Q3. Drivkraften bakom uppgången var primärt förvärvet av Internatural samt gynnsamma valutaeffekter. Rensat för detta sjönk omsättningen med 2%…

Läs analysen
Senaste analysen | 20 Jul 2016 | Midsona

Marknadsledare inom ekologiska…

Nettoomsättningen för Q216 uppgick till SEKm 351 (223), vilket var en ökning med 57 % i jämförelse med föregående period i fjol, drivet av Urtekramförvärvet, i linje med vår prognos…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-02-12 Lever upp till höga förväntningar Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 12 Feb 2018 | Midsona

Lever upp till höga förväntningar

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt var försäljningen stark under oktober och november med en avmattning i december drivet av kalendereffekt med två färre försäljningsdagar. Samtidigt uppvisade bolagets åtta prioriterade varumärken en organisk tillväxt om 3%. På våra prognoser handlas Midsona på P/E 17,4x för 2018e samt 15,2x för 2019e. Detta anser vi är attraktivt givet: 1) den starka varumärkesportföljen, 2) bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden, 3) nya strategiska exportkunder för Urtekram samt 4) nischen mot hälsa, välbefinnande och ekologiskt som vi ser har strukturell tillväxt. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.

10% EBITDA marginal

Försäljningen steg till SEKm 579 (521), vilket motsvarade en ökning om 11% y/y och var i linje med vår förväntan om SEKm 577. Den organiska tillväxten uppgick till -1%. Generellt var försäljningen stark under oktober och november med en avmattning i december drivet av kalendereffekt med två färre försäljningsdagar. Samtidigt uppvisade bolagets åtta prioriterade varumärken en organisk tillväxt om 3%. Bruttomarginalen steg till 35,4% (35,2) drivet av Bringwell förvärvet. EBITDA steg till SEKm 59 (46), vilket var i linje med vår förväntan. Resultatförbättringen var primärt genererat av den svenska samt den norska marknaden. För Sverige steg marginalen av synergier från förvärv och i Norge som en konsekvens av god kostnadskontroll och realiserade synergier enligt plan. Dock sjönk marginalen något i Finland och Danmark drivet av marknadsinvesteringar samt högre försäljningskostnader. Resultatet efter skatt uppgick till SEKm 34 (16).

Avtal med HRA Pharma för Compeed i norden

Midsona har slutit ett intentionsavtal med HRA Pharma om att distribuera HRA Pharmas varumärken i Norden, varav Compeed® är det enskilt största. Compeed® är ett väletablerat och ledande varumärke med produkter inom fotvård och behandling av munsår. Compeed® säljs främst via apotek och erbjuder ett brett sortiment av produkter för lindring och behandling av bland annat skavsår, liktornar och hälsprickor. Avtalet beräknas bidra med ca SEKm 100 till Midsonas försäljning på årsbasis med en lönsamhet väl i linje med övriga portföljen (ca 10% EBITDA-marginal). Midsona tog över försäljningen den 1 feb av Compeed, men vi bedömer att det kommer dröja tills Q3’18 innan full effekt av avtalet effektueras, då troligtvis den tidigare ägaren sålt ut lagret.

Estimat i stort oförändrade

På våra prognoser handlas Midsona på P/E 17,4x för 2018e samt 15,2x för 2019e. Detta anser vi är attraktivt givet: 1) den starka varumärkesportföljen, 2) bolagets framgångsrika förvärvsstrategi och starka kassaflöden, 3) nya strategiska exportkunder för Urtekram samt 4) nischen mot hälsa, välbefinnande och ekologiskt som vi ser har strukturell tillväxt. Vi ser medelhög potential i aktien till medelhög risk.

Bolagsöversikt

2016 2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 1744 2173 2434 2604 2682
EBIT (mkr) 82 134 225 255 263
Vinst före skatt (mkr) 58 112 202 231 239
EPS, justerad (kr) 1 1 3 3 3
EV/Försäljning (x) 1 1 1 1 1
EV/EBITDA (x) 23 19 12 11 11
EV/EBIT (x) 31 25 14 12 12
P/E (x) 24 32 17 15 14

Risk och avkastningspotential

Risknivå MediumRisk Nettoskuld (SEKm) 652
Kurs vid analys 57 Enterprise Value (SEKm) 3284
Högsta/Lägsta (12M) 63,4/43,8 Reuters/Bloomberg MSONb.ST/MSONBSS
Antal aktier (m) 46 Listning SmallCap
Börsvärde (SEKm) 2632

Estimat och värdering (SEK)

2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 2173 2434 2604 2682
EBITDA (mkr) 169 257 287 296
EBIT (mkr) 134 225 255 263
Vinst före skatt (mkr) 112 202 231 239
EPS, justerad (kr) 1 3 3 3
EK/Aktie (kr) 33 35 37 39
Utdelning (kr) 1 1 1 2
Vinst/Aktie tillväxt (%) 3 80 14 3
EBIT marginal (%) 6 9 9 9
ROE (%) 5 9 10 10
ROCE (%) 6 10 11 11
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 1 1 1 1
EV/EBITDA (x) 19 12 11 11
EV/EBIT (x) 25 14 12 12
P/E, justerad (x) 32 17 15 14
P/EK (x) 1 1 1 1
Direktavkastning (%) 2 2 2 4
2017-10-23 Blickar på Europa Ladda ner | Visa Stäng
2017-07-24 Förvärvsresan fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2017-04-27 Rörelsemarginalen på rätt väg Ladda ner | Visa Stäng
2017-02-10 Tillväxt för ekologiska varumärken Ladda ner | Visa Stäng
2016-10-31 Nya varumärken stärker försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2016-07-20 Marknadsledare inom ekologiska kolonialprodukter Ladda ner | Visa Stäng
2016-07-08 Stärker sin position via förvärv av Internatural Ladda ner | Visa Stäng
2016-05-04 Starka kassaflöden minskar skuldsättningen Ladda ner | Visa Stäng
2016-02-11 Ekologiska trenden skall driva försäljningen Ladda ner | Visa Stäng
2015-10-29 Stark försäljningstillväxt efter förvärvet av Urtekram Ladda ner | Visa Stäng
2015-07-23 Starkare plattform efter förvärv av Urtekram Ladda ner | Visa Stäng
2015-06-08 Förvärv av ledande aktör inom ekologiska livsmedel Ladda ner | Visa Stäng
2015-05-05 Utmanande första kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2014-10-29 Förbättrad rörelsemarginal Ladda ner | Visa Stäng
2014-07-23 Förbättringsåtgärder under andra kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2014-05-06 Rörelseresultat i linje med i fjol Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-18 Starka kassaflöden och höjd utdelning Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-13 Avslutar året med förvärv Visa Stäng

Kommande händelser

23 Oct 2015 | Kvartalsrapport 2015-Q3
5 Feb 2016 | Bokslutskommuniké 2015
27 Apr 2016 | Årsstämma 2015
28 Apr 2016 | Årligutdelning 2016-Q3
15 Jul 2016 | Kvartalsrapport 2016-Q2
8 Sep 2016 | Extrastämma 2016
21 Oct 2016 | Kvartalsrapport 2016-Q3
8 Feb 2017 | Bokslutskommuniké 2016
26 Apr 2017 | Årsstämma 2016
27 Apr 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
27 Apr 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
21 Jul 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
20 Oct 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
1 Dec 2017 | Extrastämma 2017
9 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
9 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
25 Apr 2018 | Årsstämma 2017
25 Apr 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
25 Apr 2018 | Årsstämma 2017
20 Jul 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
20 Jul 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner