Fokus på lönsamhet

Lagercrantz fortsätter att koncentrera sig på att hålla lönsamheten uppe i gruppens bolag. Trots en omsättning som minskat ytterligare och låg 2% lägre än våra estimat, var EBIT om 111 mkr 7% starkare och EBITmarginalen fortsätter upp. Kassaflödet har stärkts och nettoskulden ligger kvar på cirka 1,2 Mdr. Lagercrantz har nu en kombination av hög förvärvskapacitet och en pipeline av förvärv som ser bättre ut än tidigare kvartal.

Flera åtgärder skyddar resultatet

Resultatnivån skyddas av att de stora bolagen i gruppen fortsätter att gå bra samtidigt som åtgärdsprogram, i de mindre gruppbolagen med problem, ger effekt. Åtgärsprogrammen kommer att ge positiva resultateffekter även i kommande kvartal. Dessutom fortsätter bruttomarginalen att öka vilket det senaste året har resulterat i 9% positiv resultataffekt.

Motiverat värde oförändrat om 50-55 kr

Vi sänker våra försäljningsestimat marginellt, men något starkare EBIT marginal innebär att våra resultatestimat i stort sett är oförändrade. Det starka kassaflödet, balansräkningen samt VDs positiva kommentarer om pipeline av förvärv gör att vi antar att förvärv motsvarande 200 mkr i omsättning på årsbasis sätter igång i höst. Vi antar att Lagercrantz nästa år når sitt mål om 15% resultattillväxt.