Mycket internt arbete bakom det starka resultatet i Q1’21

Kvartalsrapporten för Q1’21 pekar på att god kostnadskontroll ser ut att ha varit en viktig faktor bakom
det starka resultat som BE Group kommunicerade den 31 mars. Tonnaget var något lägre än föregående
år, och priserna totalt något högre, vilket pekar på att internt arbete till stor del ligger bakom den starka
lönsamhetsutvecklingen. Totalt sett är detta detaljer som inger fortroende.

Indikatorerna stiger fortsatt

BE Group såg en fortsatt återhämtning inom såväl tillverkningsindustrin som byggindustrin i Q1’21, samt
ser även att stålpriserna sannolikt fortsätter upp under Q2’21 och möjligtvis in i Q3’21. För att ha en
uppfattning om momentum i cykeln på kort sikt tittar vi på Konjunkturinstitutets konjunkturbarometer
och dess sektorindikator för stål- och metallindustrin, där siffror för april släpps den 29 april.

Ytterligare potential

Att resultatförstärkningen i Q1’21 till stor del drevs av god kostnadskontroll medför att vi blir mer konfidenta
med att dra ut tangenten längre vad gäller lönsamheten i förväntningarna. EPS-prognosen för 2021e höjs
med 32%, med mindre justeringar därefter. Motiverat värde höjs till 75-77 kr (70-72), vilket motsvarar EV/
Sales kring 0,35x avseende 2021e och 2022e. Potential till en god direktavkastning ger stöd.