Omsättningen i Q1 uppgick till 30 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 165% y/y varav 43% organisk. Siffran var väsentligt under vårt estimat och går att härleda till lägre projektintäkter. Den långsiktigt starka tillväxttrenden är dock fortsatt stark. MRR ökar med 268% y/y och 5% q/q. EBITDA uppgick till -4,8 mkr. Siffran är lägre än vårt estimat men visar att bolagets kostnadsbas är lägre än våra antaganden.

I samband med bolagets kapitalmarknadsdag gavs en tydlig bild av tempot i bolagets kommersialiseringsplan de kommande åren. I dagsläget har Irisity ca USD 66m i sin pipeline och har under 2022 ökat denna med USD 29m vilket kan jämföras med 2021 då USD 18,6m skapades. Bolaget vinner även större kontrakt än tidigare och under 2022 har snittkontraktet varit ca USD 0,22m mot tidigare 0,13m.

Då bolaget nu har presenterat en tydlig kommersialiseringsplan har vi en stabil grund för våra estimat 22-24. Vi bedömer att ca 65% av den nuvarande pipelinen kommer att realiseras kommande 2 år. I dessa siffror tar vi höjd för fortsatta utmaningar i ekosystemet. Vi sänker således intäktsestimaten med ca 35% under prognosperioden. Vårt nya motiverade värde är 60-63 kr, se värderingsavsnitt.