Unik teknik med bevisad historik

Rolling Optics erbjuder genom världens mest högupplösta tryckteknik kopieringssäkra etiketter och säkerhetsdetaljer med 3D-effekter. Kunder är i huvudsak varumärkesägare men även sedeltillverkare och andra med behov av kopieringssäkra tekniker. Bolaget grundades 2005 och har sedan dess successivt raffinerat den teknik som produkterbjudandet bygger på. Idag har man ett knappt tjugotal kunder i framförallt tillväxtländer, där problemet med piratkopiering är som störst, och man levererar årligen miljontals etiketter till dessa. I den konservativa sedelbranschen har man också lyckats slå sig fram och har idag ett samarbetsavtal med världens största producent av sedlar i plast, vilket förväntas leda till kommersiell produktion inom några år.

Växlar upp för ökad tillväxt

Under kommande år ska man expandera produktionen inför en förväntad försäljningsökning inom samtliga affärsområden, vilket på sikt kan generera betydande vinster. Genom expansionen – som ska vara klar till Q3 2021 – kommer man kunna sänka produktionskostnaderna men framförallt bredda produkterbjudandet till att tillverka material för hela förpackningar. Bolagets material är visuellt mycket tilltalande och lämpar sig därför väl som förpackning för premiumprodukter, något man märkt av stort intresse för. Genom att bredda erbjudandet kommer man addera ett tredje ben jämte säkerhetsetiketterna och sedelapplikationerna, vilket ökar förutsättningarna för att visa hög uthållig tillväxt.

Medelhög potential med chans på mer framöver

Vårt motiverade värde per aktie uppgår till 2,40-2,60 kr och baseras på en kassaflödesvärdering med stöd i en relativvärdering. Risknivån bedöms som hög då bolaget inte förväntas visa vinst eller positiva kassaflöden förrän 2023. På lång sikt är möjligheterna mycket stora om stjärnorna står rätt: bara den adresserbara marknaden inom sedlar – där bolaget är mycket väl positionerat genom sitt samarbetsavtal – beräknas vara värd 5,1 mdkr i år, vilket ska ställas mot bolagets intäkter på 14 Mkr för 2019. Därtill kommer den gigantiska potentialen inom förpackningar för lyxprodukter, en marknad som beräknas vara värd drygt 160 mdkr i år.