Levererar enligt plan

Totala intäkter uppgick till 15,3 mkr att jämföra med våra estimat om 13,8 mkr. Bruttomarginalen uppgick till 72,8% vs våra estimat om 65%, medan EBITDA uppgick till -0,5 mkr vs estimerade 1 mkr. Övriga externa kostnader och personalkostnader var högre än väntat vilket pressade lönsamheten. Bolaget guidar för att man kommer se volymtillväxt under Q2 och H2. MRR uppgick till 1,9 mkr, motsvarande en ökning om 30% q/q.

Bibehåller våra estimat

Vi bibehåller våra försäljningsestimat för helåret då vi i tidigare analyser varit tydliga med att tillväxten kommer accelerera under främst H2’21. Då kostnadsbasen var högre än våra estimat sänker vi EPS-estimaten marginellt för innevarande år. Kommande två år justerar vi EPS marginellt uppåt för att reflektera den högre bruttomarginalen. Nyhetsflödet kommande halvår kan leda till estimatförändringar.

Bibehåller motiverat värde

Inför rapporten och i samband med att bolaget slöt sitt samarbetsavtal med Milestone höjde vi vårt motiverade värde till 85–87 kr. Vi bibehåller detta då bolaget utvecklas enligt plan. Om de nyligen avslutade piloterna med GardaWorld resulterar i ett liknande avtal som det rådande med G4S ser vi främst att avkastningskravet sjunker. Bolaget handlar nu på en implicit WACC om 22% att jämföra med 15% i vår WACC.