Hot och möjligheter från Coronaviruset
Nettoomsättningen sjönk till 0,9 mkr (1,1) under kvartalet, vilket var under vår förväntan om 1,2 mkr. Avvikelsen låg i dels en instrumentaffär som skjutits i tid pga. personalförändringar dels i ett uppdragsforskningsprojekt som inte har påbörjats då kunden är under uppköp. EBIT uppgick till -3,6 mkr (-1,6), vilket var lägre än våra estimat om -1,9 mkr. Kassaflödet minskade till -4 mkr (0,1mkr) under kvartalet, vilket drog ned kassan till 4,7 mkr (0,6mkr).
Efter rapporten sänker vi vårt försäljningsestimat för 2020 med 1 mkr, primärt drivet av den ökade osäkerheten av efterfrågan från den Asiatiska marknaden. Estimaten för 2021 förblir oförändrad. Som tidigare nämnt räknar vi med att bolaget kommer att behöva ta in kapital en gång till, uppskattningsvis räknar vi under H2’20. Vi höjer potentialen till hög från medelhög samtidigt som risken i bolaget förblir hög. Anledningen till den höga potentialen är att vi bibehåller vårt motiverade värde om 1,2 kr samtidigt som aktien utvecklats svagt.
Negativ tillväxt under kvartalet
Nettoomsättningen sjönk till 0,9 mkr (1,1) under kvartalet, vilket var under vår förväntan om 1,2 mkr. Avvikelsen låg i dels en instrumentaffär som skjutits i tid pga. personalförändringar dels i ett uppdragsforskningsprojekt som inte har påbörjats då kunden är under uppköp. Vidare steg rörelsekostnader till 3,8 mkr (3,5) vilket var ca 1,5 mkr över vårt estimat. Ökningen kan primärt härledas till en lagerminskning samt kostnader av engångskaraktär. EBIT uppgick till -3,6 mkr (-1,6), vilket var lägre än vår förväntan om -1,9 mkr. Kassaflödet minskade till -4 mkr (0,1mkr) under kvartalet, vilket drog ned kassan till 4,7 mkr (0,6mkr).
Coronaviruset stoppar projekt i Asien
Under kvartalet vann Attana två upphandlingar (två instrumentaffärer) för kunder verksamma på den asiatiska marknaden. Dock har Coronavirusutbrottet försenat processen, och bolaget vet inte när eller om affärerna kommer bli av. En positiv sida från virusutbrottet är att efterfrågan och investeringar för att ta fram ett vaccin har ökat markant. Detta kan bli en möjlighet för Attan att hjälpa läkemedelsföretag att framställa virusliknande partiklar som kan användas som ett vaccin genom att tidigt kunna mäta interaktioner mellan antikroppar och viruset. Bolaget har även skapat en organisation i USA för att bättre kunna uppvakta regionen. Tre kunder har adderats drivet av detta och bolagets målsättning är att stärka sin position och fortsätta växa i regionen de kommande tre åren.
Coronaviruset drar ned försäljningsestimaten
Efter rapporten sänker vi vårt försäljningsestimat för 2020 med 1 mkr, primärt drivet av den ökade osäkerheten av efterfrågan från den Asiatiska marknaden. Estimaten för 2021 förblir oförändrad. Som tidigare nämnt räknar vi med att bolaget kommer att behöva ta in kapital en gång till, uppskattningsvis räknar vi under H2’20, innan positivt kassaflöde kan nås. Vi behåller vårt motiverade värde om 1,20 kr per aktie för bolaget efter våra reviderade prognoser. Värdet bygger på att Attana lyckas kapitalisera på sin instrumentverksamhet samtidigt som uppdragsprojekten ökar både i antal samt i pris. Dock höjer vi potentialen till hög (medelhög) till hög risk drivet av aktiens negativa utveckling samtidigt som vi bibehåller vårt motiverade värde.