Datum Titel Alternativ
2024-03-13 Genomför integration av skoverksamheten Ladda ner | Visa Stäng
2024-03-11 Analyskommentar - Meddelar full integrering av skoverksamheten Ladda ner | Visa Stäng
2024-02-26 Marginalstarkt Q4 drivet av exceptionell e-handelstillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2024-02-23 Analystkommentar - Marginalstarkt Q4 drivet av exceptionell e-handelstillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2024-02-20 Analyskommentar - Planer på skointegrering kan tidigareläggas Ladda ner | Visa Stäng
2024-01-19 Q4 förväntas avsluta starkt år för egen onlineförsäljning Ladda ner | Visa Stäng
2023-11-20 God tillväxt och lönsamhet i osäkert marknadsklimat Ladda ner | Visa Stäng
2023-08-22 Blandade signaler i andra kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2023-08-18 Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten Ladda ner | Visa Stäng
2023-06-15 Fördjupning i onlinesegmentet Ladda ner | Visa Stäng
2023-05-22 Q1-siffror belyser flera positiva trender Ladda ner | Visa Stäng
2023-02-24 Återkomst inom e-tailers driver starkt Q4 Ladda ner | Visa Stäng
2023-02-23 Analyskommentar - Återkomst inom e-tailers driver starkt Q4 Visa Stäng
2022-11-21 Starkt kvartal i utmanande marknadsklimat Ladda ner | Visa Stäng
2022-08-25 E-tailers backar i andra kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2022-08-19 Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten Visa Stäng
2022-05-24 Stark start på 2022 Ladda ner | Visa Stäng
2022-05-23 Analyskommentar - Första kommentar på Q1-rapporten Visa Stäng
2022-03-01 Q4 avslutar ett starkt 2021 Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-25 Analyskommentar - Fortsätter leverera och höjer utdelningen Visa Stäng
2021-11-22 Rekordstark lönsamhet Ladda ner | Visa Stäng
2021-10-14 Fortsatt stark efterfrågan Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-23 Rekordstarkt Q2 Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-19 Starkt på flera fronter Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-12 Värdet av tillväxt online Ladda ner | Visa Stäng
2021-03-29 Marknadsfördjupning Ladda ner | Visa Stäng
2021-03-05 Tillväxt online stärker marginaler Ladda ner | Visa Stäng
2020-11-23 Kostnadskontroll stärker marginaler Ladda ner | Visa Stäng
2020-08-19 Björn Borg - Stark onlinehandel ger tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2020-07-13 Handlingskraftighet i prövande tider Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 13 Jul 2020 | Björn Borg

Handlingskraftighet i prövande tider

Vi justerar våra intäkts- och lönsamhetsestimat för Björn Borg för 2020 mot bakgrund av data från retailaktörer och branschorganisationer. Vi ser indikationer om försäljningsutvecklingen under 2020 för detaljhandeln med fokus på idrottskläder och underkläder. Vi ser även en skillnad i utvecklingen på de olika försäljningskanalerna, där Björn Borg 2019 hade 25 % av intäkterna online.

För 2020 sänker vi försäljningsestimaten med 12 % till 661 mkr. Vi ser att bolaget har varit effektiva med att hantera rörelsekostnader, bland annat för lokal-, marknadsförings- och personalkostnader. Flera av dessa åtgärder syns dock med viss fördröjning och kommer ge full effekt först 2021. Med anledning av sänkningen vår justering av försäljningsestimaten sänker vi EBITDA för innevarande år till 37 mkr (107 mkr).

Vi bibehåller vår vy att Björn Borg värderas till en multipel som inte återspeglar värdet i varumärket. För tillfället handlas Björn Borg till EV/EBIT 16x för 2021. Vi bedömer att Björn Borg ska handlas till en multipel mer i linje med jämförelsebolag som har ett varumärke och hög prissättningsförmåga. Baserat på vår målmultipel för 2021 ser vi ett motiverat värde om 17-18 kr per aktie och ser medelhög potential till hög risk.

Hårt drabbat men hanterar rörelsekostnader

Pandemin har påverkat retailbranschen och Björn Borg har sett kraftiga effekter i egna och externa fysiska
butiker. Bolaget har tidigare kommunicerat lönsamhetsförbättrande åtgärder och den senaste åtgärden är
varsel som väntas ge besparingar om ca 19 mkr per år. Besparingseffekterna synliggörs med fördröjning och
kommer därmed inte bli fullt synbara under Q2, som dessutom är säsongsmässigt svagt.

Estimatjusteringar

Vi ser indikationer från jämförelsebolag och branschdata som gör att vi reviderar våra tillväxt- och
lönsamhetsestimat, primärt 2020. Försäljningsprognoser är svåra i rådande läge, men peers har rapporterat
kraftiga intäktstapp under Q2 och vi bedömer att detta ger goda indikationer om utvecklingen för Björn Borg.
2020e justerar vi omsättningsestimaten till 661 mkr (728 mkr) och EBITDA-estimaten till 37 mkr (107,5 mkr).

Värden kan synliggöras på lång sikt

Vi bibehåller vår bedömning att Björn Borg har en värderingsmultipel som inte återspeglar värdet i
varumärket. Björn Borg handlas i linje med liknande detaljhandelsföretag. En multipel som vi bedömer bättre
återspeglar värdet i märket ger ett motiverat värde om 17-18 kr per aktie (20-22 kr). Vi bedömer att Björn
Borg har hög potential till hög risk.

2020-05-18 Covid-19 medför minskad försäljning Ladda ner | Visa Stäng
2020-03-25 Indikerar lägre intäkter framöver Ladda ner | Visa Stäng
2020-03-04 Kvartal med motvind Ladda ner | Visa Stäng
2019-11-26 Ett varumärkesbolag till retailvärdering Ladda ner | Visa Stäng