Datum | Rubrik | Alternativ | ||
---|---|---|---|---|
2020-11-05 | Stark kostnadskontroll och marginalexpansion kompenserar svag organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-08-24 | ZetaDisplay - En potentiell Europeisk dominant | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-07-22 | Bruttomarginal imponerar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-04-24 | Visar fortsatt organisk tillväxt trots Covid-19 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-02-10 | Gynnsam produktmix stärker bruttomarginalen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
Analys |
Gynnsam produktmix stärker bruttomarginalenOmsättningen under kvartalet uppgick till 144,3 mkr vilket motsvarar en tillväxt om ca 10%. Siffran var i linje med våra förväntningar. ARR uppgick till 165,5 mkr vilket var ca 15% över våra förväntningar. Den högre andelen mjukvaruintäkter leder till en stark bruttomarginal om 52,3%. Rörelseresultatet uppgick till 12,8 mkr vilket var ca 4 mkr under våra estimat, avvikelsen går delvis att härleda till EO-poster om 1,6 mkr relaterade till förvärv. Vi justerar ned våra estimat för EBIT 2020 med ca 7% och EPS 12%. Anledningen till justeringarna är en högre kostnadsbas samt ökade finansiella kostnader. Vi ser ett motiverat värde på aktien on 29-31 kr vilket gör att vi ser en medelhög potential i aktien till låg risk. På dessa nivåer handlar aktien på en implicit WACC om 10%. Gynnsam produktmix under kvartaletOmsättningen under kvartalet uppgick till 144,3 mkr vilket motsvarar en tillväxt om ca 10%. Siffran var i linje med våra förväntningar. SaaS-intäkterna uppgick till 40 mkr. ARR uppgick till 165,5 mkr vilket var ca 15% över våra förväntningar. Den högre andelen mjukvaruintäkter leder till en stark bruttomarginal om 52,3%. Den starka bruttomarginalen går att härleda till att det förvärvade nederländska bolaget Gaudi har en högre andel mjukvaruintäkter än Zeta. EBIT uppgick till 12,8 mkr vilket var ca 4 mkr under våra estimat, 1,6 mkr av avvikelsen går att härleda till förvärvskostnader, resterande del till den pågående förstärkningen av bolagets administration. EPS uppgick till 0,07 kr. Denna post påverkades negativt med 3,8 mkr av omvärdering av interna skulder/fodringar i utländskvaluta. Justering av kostnadsbasenVi lämnar våra estimat för intäkter oförändrade under prognosperioden. För 2020 justerar vi ned EBIT med ca 7% och EPS med 12%. Anledningen är de ökade kostnaderna relaterat till den nya organisation som styrelsen föreslår. Vidare höjer vi estimaten för våra finansiella kostnader något, detta relaterat till den nya obligationen. Vi bedömer att bruttomarginalen kommer att sjunka under 2020. Anledningen är att hårdvara kommer att levereras till IKEA under året. Fortsatt intressant trots stark kursutvecklingVi bibehåller vårt motiverade värde om 29-31 kr på aktien. På dessa nivåer handlas aktien på en implicit WACC om ca 10% vilket vi anser vara en rimlig nivå för denna typ av bolag. På dessa nivåer värderas bolaget till PE 17x på våra 2020 estimat vilket motsvarar en rabatt med ca 20% mot vertikala mjukvarubolag. Vi anser att denna rabatt är rättfärdigad då Zeta inte kommer nå samma bruttomarginal och lönsamhet som dessa bolag. Den starka kursutvecklingen i bolaget gör att vi ändrar vår potential till medelhög och risk till låg. |
||||
2019-11-12 | Fokus skiftas nu mot den internationella utrullningen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-08-16 | Dags att skörda frukterna | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-05-23 | Se igenom hacket i de repetitiva intäkterna | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-02-27 | Rekordkvartal och nya finansiella mjukvarumål | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-11-09 | Mjukvaruresan fortsätter | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-09-10 | En mjukvaruresa marknaden har missat | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|