Bolaget visade starka siffror för H2 2021, där nettoomsättningen ökade med imponerande 285 procent och därmed överträffade våra förväntningar. Kundtillströmningen har varit god och bolaget lämnar 2021 med en välfylld orderbok om 6,9 mkr. Även kostnaderna ökade snabbare än vad vi hade räknat med, men i nuläget är detta underordnat i betydelse, då det är försäljningen som ska driva verksamheten till svarta siffror.

Den starka rapporten ger oss ökad konfidens att bolaget är i en stark tillväxtfas. Vi kan även konstatera att det fortsätter råda gynnsamma förutsättningar med utbredd kapacitetsbrist hos de stora leverantörerna av agarosresiner. Bolag som Cytiva indikerar snabbare orderingång än vad de kan leverera. Vi bedömer att detta kan bestå under hela 2022, och därmed stimulera tillväxten, utöver de nya produktlanseringar från Bio-Works.

Trots höjda försäljningsprognoser har vi valt att sänka vårt motiverade värde till 27-28 kr (29-30). Bakom detta ligger framför allt stigande marknadsriskpremier, som slagit extra starkt mot mindre bolag. En potentiell uppsida, som blir mer trolig i takt med att bolaget växer, är förvärv. Riskerna är bolagets storlek, som gör det känsligt mot enskilda kunder.