Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 18 Jun 2019 | Smart Energy

Nya tvära kast

Kort efter Q1-rapporten meddelar Smart Energy att a) att Johansson återinträder som VD, b) att förhandlingarna om förtidslösen av GEMs teckningsoptioner avslutats utan avtal, och c) att Smart förvärvar 56%…

Läs analysen
Senaste analysen | 3 Jun 2019 | Smart Energy

Gott om ljuspunkter i stark rapport

Omsättningen på 323 mkr i Q1’19 kom in något svagare än vi räknat med medan EBITDA på 23 mkr blev 14% starkare än de 20 mkr vi räknat med, framförallt…

Läs analysen
Senaste analysen | 1 Mar 2019 | Smart Energy

Blandad rapport bakom första utdelning

Omsättningen i Q4’18 på 261 mkr var över vår men under bolagets förväntan. Beräknat i årstakt inkl. förvärvet av SOSAB uppgår omsättningen till ca 1,4 mdkr med ett resultat före…

Läs analysen
Senaste analysen | 29 Nov 2018 | Smart Energy

Uppstickaren som ska konsolidera brä…

Genom att leda konsolideringen av bränslemarknaden och kontrollera hela kedjan med import, logistik, lagring, egna tankbilar, direktförsäljning och egna stationer så siktar Smart Energy på att bli en ledande svensk…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2019-06-18 Nya tvära kast Ladda ner | Visa Stäng
2019-06-03 Gott om ljuspunkter i stark rapport Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 3 Jun 2019 | Smart Energy

Gott om ljuspunkter i stark rapport

Omsättningen på 323 mkr i Q1’19 kom in något svagare än vi räknat med medan EBITDA på 23 mkr blev 14% starkare än de 20 mkr vi räknat med, framförallt på grund av god tillväxt inom bulk och stark bruttomarginal. Då tidigare CFO Robert Strandäng nu utsetts till ordinarie VD efter Fredrik Johansson som lämnar av hälsoskäl så bedömer vi att det kan fördröja ett nytt storförvärv något. Vi har endast gjort mindre estimatförändringar efter rapporten, med en höjning av EBIT på 1% och 2% för 2019e resp. 2020e. De anmärkningsvärt låga värderingsmultiplarna på P/E 2-4x 2019e-2021e erbjuder ett starkt värderingsstöd för aktien. Smart har även inlett förhandlingar med GEM om att förtidslösa deras optioner, där ett gynnsamt utfall i förhandlingarna har potential att minska förtroenderabatten och erbjuda en betydande trigger för en omvärdering av aktien. Sammantaget fortsätter vi se en hög potential till en hög risk.

Resultat starkare än väntat

Omsättningen på 323 mkr (134) i Q1’19 kom in något svagare än vi räknat med medan EBITDA på 23 mkr (4) blev 14% starkare än de 20 mkr vi räknat med. Den starka ökningen jämfört med Q1’18 är hänförlig framförallt till förvärvet av SOSAB, men även organisk tillväxt inom bulk, nyetablering av stationer och ett högre olje- och bensinpris, där det sistnämnda dock inte gav någon effekt på resultatet.

Ny VD kan förskjuta förvärvsplanerna något

Vid sidan av de rapporterade siffrorna så beslöt styrelsen under Q1 att ställa in den vid helåret föreslagna utdelningen, med hänvisning till att bolaget förbereder sig för ett nytt stort förvärv. I rapporten meddelades också att CFO Robert Strandäng utsetts till ordinarie VD då Fredrik Johansson lämnar av hälsoskäl. Trots att Strandäng arbetat på Smart i ett år så bedömer vi att ledningsförändringarna kan komma att fördröja ett nytt storförvärv något. Ledningen behåller målet om en omsättning på 1,5 mdkr och ett resultat före skatt på 60-80 mkr, och vi har endast gjort mindre estimatförändringar efter rapporten, med en höjning av EBIT på 1% och 2% för 2019e resp. 2020e. Vi räknar med att de nu omkring 30 tankstationerna ska öka till 35 vid årsskiftet och 65 vid utgången av 2021 samtidigt som bulkvolymerna växer till 125 000 m3 i årstakt vid årets slut.

Lösen av GEM-avtal potentiell trigger för aktien

Aktien fortsätter präglas av hög volatilitet med en uppgång på 53% hittills i år. I slutet av april förvärvade nuvarande VD 7m aktier för 1,4 mkr från tidigare VD och storägare Fredrik Johansson till kursen 20 öre (vilket vid förvärvstillfället var en betydande premie jämfört med kursen på ca 16 öre). Under kvartalet utnyttjade även GEM Funds 10m teckningsoptioner (10m aktier) med en utspädningseffekt på 1,4% (varefter GEM har 106,9m teckningsoptioner kvar). Smart har dock inlett förhandlingar med GEM om att förtidslösa deras optioner, vilket potentiellt skulle vara mycket gynnsamt för kursen. I ljuset av de anmärkningsvärt låga värderingsmultiplarna på P/E 2-4x 2019e-2021e fortsätter vi se ett starkt stöd för en långsiktig omvärdering av aktien, drivet inte minst av ett trefaldigande av helårsresultatet i år och chansen för en minskad förtroenderabatt i aktien om man skulle lyckas lösa avtalet med GEM. Sammantaget ser vi därför en hög potential till en hög risk.

2019-03-01 Blandad rapport bakom första utdelning Ladda ner | Visa Stäng
2018-11-29 Uppstickaren som ska konsolidera bränslemarknaden Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

30 Apr 2019 | Årsstämma 2018
30 May 2019 | Kvartalsrapport 2019-Q1
16 Jul 2019 | Extrastämma 2019
28 Aug 2019 | Kvartalsrapport 2019-Q2

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner