Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 15 Feb 2018 | Beijer Alma

Tuffa jämförelsetal första halvåret…

Med en organisk tillväxt på 7% i kvartalet slog Beijer Alma både våra och marknadens förväntningar på både omsättning och rörelseresultat. Samtidigt verkar motvinden inom Habia Cable tillta och då…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Oct 2017 | Beijer Alma

Går en mer utmanande period till mötes…

Efter två rekordkvartal gjorde svagheten i Habia och en något svagare tillväxt överlag att resultatet missade förväntningarna. Efter rapporten har vi justerat ner våra estimat för försäljning och EBIT med…

Läs analysen
Senaste analysen | 30 Aug 2017 | Beijer Alma

Starkt momentum överskuggar svagheter

Efter ett starkt första kvartal 2017, följer Beijer Alma upp med ännu ett rekordkvartal och överträffar både våra och marknadens förväntningar, drivet av både mer och mindre konjunkturberoende delar. En…

Läs analysen
Senaste analysen | 5 May 2017 | Beijer Alma

Rider på den starka konjunkturen

Beijer Alma börjar året med att överträffa både våra och marknadens förväntningar med sitt starkaste kvartal någonsin, drivet av både mer och mindre konjunkturberoende delar. Efter rapporten har vi justerat…

Läs analysen
Senaste analysen | 15 Feb 2017 | Beijer Alma

Vändning till tillväxt i viktigaste…

Den stabila efterfrågan i de mer konjunkturberoende delarna håller i sig och efterfrågan i de viktiga segmenten Chassifjädrar i Lesjöfors och telekomkablar inom Habia verkar ha bottnat ur med en…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Oct 2016 | Beijer Alma

Den stabila utvecklingen fortsätter

Omsättningen på SEKm 840 i tredje kvartalet kom in i linje med våra förväntningar, samtidigt som EBIT-marginalen på 13,3% var i linje med den minskning som noterats tidigare kvartal i…

Läs analysen
Senaste analysen | 22 Aug 2016 | Beijer Alma

Ännu ett stabilt kvartal trots osäker…

Andra kvartalet kom in grovt i linje med förväntningarna, med en något svagare omsättning men bättre lönsamhet, vilket illustrerar bolagets motståndskraft mot en generellt utmanande industrikonjunktur. Även om största affärsområdet…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-02-15 Tuffa jämförelsetal första halvåret 2018 Ladda ner | Visa Stäng
2017-10-27 Går en mer utmanande period till mötes Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 27 Oct 2017 | Beijer Alma

Går en mer utmanande period till mötes

Efter två rekordkvartal gjorde svagheten i Habia och en något svagare tillväxt överlag att resultatet missade förväntningarna. Efter rapporten har vi justerat ner våra estimat för försäljning och EBIT med ca 3 respektive 7% för de kommande två åren. Hela bolaget går nu mot en period med starka jämförelsetal och vi ser begränsat utrymme för positiva överraskningar, och därför en låg värderingspotential. Bolagets höga kvalitet och en direktavkastning över 3% motiverar ändå en medelhög potential för aktien, till en medelhög risk.

Bryter rekordsviten i Q3

Beijer Almas omsättning i Q3 uppgick till SEKm 880 motsvarande en organisk tillväxt på 4%, med en ökning av orderingången på 11%. Det var dock svagare än både våra och marknadens förväntningar. Största affärsområdet Lesjöfors båda affärsområden utvecklas väl drivet av stark efterfrågan med en ökad omsättning på 11% och ökning av orderingången på 15%. Som vi varnade för i vår förra analysuppdatering så fortsatte istället svagheten i Habia Cable där den svaga lönsamheten i Q2 tilltog i Q3 med prispress inom telekom och låga leveranser till kärnkraftssektorn. Vändningen av Beijer Tech verkar dock fortlöpa väl med 8% tillväxt och mer än fördubblad rörelsemarginal i kvartalet. Sammantaget uppgick EBIT till SEKm 112,8 i kvartalet, vilket var SEKm 10 under våra och marknadens förväntningar, men ändå en ökning i absoluta tal på 1,2% YoY.

Fundamental vändning eller högt ställda förväntningar?

Aktien backade initialt 5,5% på rapporten men återhämtade sig sedan. Även om omsättningen minskade med 17% sekventiellt i Q3 så har omsättningen historiskt sett backat med i snitt 10% mellan Q2 och Q3. Givet att både chassifjädrar, telekomkablar och leveranserna till verkstadsindustrin ändå visade tillväxt i kvartalet speglar den negativa reaktionen att förväntningarna ökat markant efter den starka utvecklingen under H1. Baserat på den svagare utvecklingen i Q3 har vi nu sänkt vår prognos med 5,4% för omsättningen 2018 och med 7,5% för EBIT samma period.

Låg värderingspotential men hög kvalitet och direktavkastning

Beijer Alma gynnas tydligt av den starka industrikonjunktur som präglat Europa, där bolaget har över 80% av sin omsättning. Habia Cable kommer sannolikt fortsätta tampas med lönsamhetspress, och hela bolaget går nu mot en period med osedvanligt starka jämförelsetal. Det minskar chanserna för stora positiva överraskningar, även om utsikterna i de flesta delar ljus ut. Aktien handlas till P/E 19,2x och 17,7x för 2018 respektive 2019 på våra estimat. Med en målmultipel på 18x för prognosår inom 12-18 månader så innebär det en låg värderingsdriven kurspotential för aktien. Aktien är nu nära sitt all time high och avgående vd Bertil Persson lämnar 31 oktober med flaggan i topp. Eftersom aktien är ett kvalitetsval i sektorn med en direktavkastning på 3,5% så motiverar en sammanvägd bedömning ändå en medelhög potential för aktien till en medelhög risk.

Bolagsöversikt

2015 2016 2017E 2018E 2019E
Försäljning (mkr) 3522 3528 3918 4023 4176
EBIT (mkr) 475 455 512 573 621
Vinst före skatt (mkr) 467 447 500 558 605
EPS, justerad (kr) 12 11 12 14 15
EV/Försäljning (x) 1 2 2 2 2
EV/EBITDA (x) 12 13 14 13 12
EV/EBIT (x) 14 16 16 15 13
P/E (x) 18 21 21 19 17

Risk och avkastningspotential

Risknivå Medium Risk Nettoskuld (SEKm) 478
Kurs vid analys 270 Enterprise Value (SEKm) 8613
Högsta/Lägsta (12M) 277,0/200,0 Reuters/Bloomberg BEIAb.ST/BEIAB SS
Antal aktier (m) 30 Listning Nasdaq OMX
Börsvärde (SEKm) 8135

Estimat och värdering (SEK)

2016 2017E 2018E 2019E
Försäljning (mkr) 3528 3918 4023 4176
EBITDA (mkr) 573 622 684 731
EBIT (mkr) 455 512 573 621
Vinst före skatt (mkr) 447 500 558 605
EPS, justerad (kr) 11 12 14 15
EK/Aktie (kr) 63 66 70 75
Utdelning (kr) 9 9 10 10
Vinst/Aktie tillväxt (%) -7 14 13 8
EBIT marginal (%) 12 13 14 14
ROE (%) 17 19 20 20
ROCE (%) 21 22 24 26
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 2 2 2 2
EV/EBITDA (x) 13 14 13 12
EV/EBIT (x) 16 16 15 13
P/E, justerad (x) 21 21 19 17
P/EK (x) 3 4 3 3
Direktavkastning (%) 4 3 3 3
2017-08-30 Starkt momentum överskuggar svagheter Ladda ner | Visa Stäng
2017-05-05 Rider på den starka konjunkturen Ladda ner | Visa Stäng
2017-02-15 Vändning till tillväxt i viktigaste segmenten Ladda ner | Visa Stäng
2016-10-27 Den stabila utvecklingen fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2016-08-22 Ännu ett stabilt kvartal trots osäker industrikonjunktur Ladda ner | Visa Stäng
2016-04-29 Motvinden tar ut sin rätt Ladda ner | Visa Stäng
2016-02-18 Ett bra val inom en sektor motvind Ladda ner | Visa Stäng
2015-10-28 Orderingång i toppklass Ladda ner | Visa Stäng
2015-08-20 Ljusning inför andra halvåret Ladda ner | Visa Stäng
2015-05-04 Trevande start på året Ladda ner | Visa Stäng
2015-02-11 Ljusa utsikter inför 2015 Ladda ner | Visa Stäng
2014-10-27 Billig utdelning efter kursfall Ladda ner | Visa Stäng
2014-08-18 Svagare SEK och mix hjälper 2015E Ladda ner | Visa Stäng
2014-04-30 Stark tillväxt motiverar höjd syn på potentialen Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-18 Goda förutsättningar för 2014 Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

23 Oct 2015 | Kvartalsrapport 2015-Q3
17 Feb 2016 | Bokslutskommuniké 2015
30 Mar 2016 | Årligutdelning 2016-Q3
5 Apr 2016 | Årsstämma 2015
6 Apr 2016 | Årligutdelning 2016-Q3
28 Apr 2016 | Kvartalsrapport 2016-Q1
18 Aug 2016 | Kvartalsrapport 2016-Q2
26 Oct 2016 | Kvartalsrapport 2016-Q3
14 Feb 2017 | Bokslutskommuniké 2016
29 Mar 2017 | Årsstämma 2016
30 Mar 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
4 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
14 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
22 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
29 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
26 Oct 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
14 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
14 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
22 Mar 2018 | Årsstämma 2017
22 Mar 2018 | Årsstämma 2017
26 Apr 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
26 Apr 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
24 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
24 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner