Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 27 Aug 2018 | Beijer Alma

Ingen avmattning i sikte

Beijer Alma trotsade än en gång de tuffa jämförelsesiffrorna med ännu ett rekordkvartal, som drevs av starka bidrag från alla dotterbolag och geografier. Även justerat för den starka medvinden från…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Apr 2018 | Beijer Alma

Trotsar tuffa jämförelsetal med…

Drivet av en stark konjunktur i kombination med god tillväxt i de mindre konjunkturkänsliga delarna och en stor genombrottsorder inom offshore-segmentet för Habia så trotsade Beijer Alma de tuffa jämförelsetalen…

Läs analysen
Senaste analysen | 15 Feb 2018 | Beijer Alma

Tuffa jämförelsetal första halvåret…

Med en organisk tillväxt på 7% i kvartalet slog Beijer Alma både våra och marknadens förväntningar på både omsättning och rörelseresultat. Samtidigt verkar motvinden inom Habia Cable tillta och då…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Oct 2017 | Beijer Alma

Går en mer utmanande period till mötes…

Efter två rekordkvartal gjorde svagheten i Habia och en något svagare tillväxt överlag att resultatet missade förväntningarna. Efter rapporten har vi justerat ner våra estimat för försäljning och EBIT med…

Läs analysen
Senaste analysen | 30 Aug 2017 | Beijer Alma

Starkt momentum överskuggar svagheter

Efter ett starkt första kvartal 2017, följer Beijer Alma upp med ännu ett rekordkvartal och överträffar både våra och marknadens förväntningar, drivet av både mer och mindre konjunkturberoende delar. En…

Läs analysen
Senaste analysen | 5 May 2017 | Beijer Alma

Rider på den starka konjunkturen

Beijer Alma börjar året med att överträffa både våra och marknadens förväntningar med sitt starkaste kvartal någonsin, drivet av både mer och mindre konjunkturberoende delar. Efter rapporten har vi justerat…

Läs analysen
Senaste analysen | 15 Feb 2017 | Beijer Alma

Vändning till tillväxt i viktigaste…

Den stabila efterfrågan i de mer konjunkturberoende delarna håller i sig och efterfrågan i de viktiga segmenten Chassifjädrar i Lesjöfors och telekomkablar inom Habia verkar ha bottnat ur med en…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-08-27 Ingen avmattning i sikte Ladda ner | Visa Stäng
2018-04-27 Trotsar tuffa jämförelsetal med rekordsiffror Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-15 Tuffa jämförelsetal första halvåret 2018 Ladda ner | Visa Stäng
2017-10-27 Går en mer utmanande period till mötes Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 27 Oct 2017 | Beijer Alma

Går en mer utmanande period till mötes

Efter två rekordkvartal gjorde svagheten i Habia och en något svagare tillväxt överlag att resultatet missade förväntningarna. Efter rapporten har vi justerat ner våra estimat för försäljning och EBIT med ca 3 respektive 7% för de kommande två åren. Hela bolaget går nu mot en period med starka jämförelsetal och vi ser begränsat utrymme för positiva överraskningar, och därför en låg värderingspotential. Bolagets höga kvalitet och en direktavkastning över 3% motiverar ändå en medelhög potential för aktien, till en medelhög risk.

Bryter rekordsviten i Q3

Beijer Almas omsättning i Q3 uppgick till SEKm 880 motsvarande en organisk tillväxt på 4%, med en ökning av orderingången på 11%. Det var dock svagare än både våra och marknadens förväntningar. Största affärsområdet Lesjöfors båda affärsområden utvecklas väl drivet av stark efterfrågan med en ökad omsättning på 11% och ökning av orderingången på 15%. Som vi varnade för i vår förra analysuppdatering så fortsatte istället svagheten i Habia Cable där den svaga lönsamheten i Q2 tilltog i Q3 med prispress inom telekom och låga leveranser till kärnkraftssektorn. Vändningen av Beijer Tech verkar dock fortlöpa väl med 8% tillväxt och mer än fördubblad rörelsemarginal i kvartalet. Sammantaget uppgick EBIT till SEKm 112,8 i kvartalet, vilket var SEKm 10 under våra och marknadens förväntningar, men ändå en ökning i absoluta tal på 1,2% YoY.

Fundamental vändning eller högt ställda förväntningar?

Aktien backade initialt 5,5% på rapporten men återhämtade sig sedan. Även om omsättningen minskade med 17% sekventiellt i Q3 så har omsättningen historiskt sett backat med i snitt 10% mellan Q2 och Q3. Givet att både chassifjädrar, telekomkablar och leveranserna till verkstadsindustrin ändå visade tillväxt i kvartalet speglar den negativa reaktionen att förväntningarna ökat markant efter den starka utvecklingen under H1. Baserat på den svagare utvecklingen i Q3 har vi nu sänkt vår prognos med 5,4% för omsättningen 2018 och med 7,5% för EBIT samma period.

Låg värderingspotential men hög kvalitet och direktavkastning

Beijer Alma gynnas tydligt av den starka industrikonjunktur som präglat Europa, där bolaget har över 80% av sin omsättning. Habia Cable kommer sannolikt fortsätta tampas med lönsamhetspress, och hela bolaget går nu mot en period med osedvanligt starka jämförelsetal. Det minskar chanserna för stora positiva överraskningar, även om utsikterna i de flesta delar ljus ut. Aktien handlas till P/E 19,2x och 17,7x för 2018 respektive 2019 på våra estimat. Med en målmultipel på 18x för prognosår inom 12-18 månader så innebär det en låg värderingsdriven kurspotential för aktien. Aktien är nu nära sitt all time high och avgående vd Bertil Persson lämnar 31 oktober med flaggan i topp. Eftersom aktien är ett kvalitetsval i sektorn med en direktavkastning på 3,5% så motiverar en sammanvägd bedömning ändå en medelhög potential för aktien till en medelhög risk.

Bolagsöversikt

2016 2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 3528 3971 4409 4681 4782
EBIT (mkr) 455 528 625 674 692
Vinst före skatt (mkr) 447 517 604 654 672
EPS, justerad (kr) 5 6 7 8 8
EV/Försäljning (x) 2 2 2 1 1
EV/EBITDA (x) 12 12 12 11 11
EV/EBIT (x) 16 15 14 13 12
P/E (x) 21 20 17 16 16

Risk och avkastningspotential

Risknivå MediumRisk Nettoskuld (SEKm) 632
Kurs vid analys 136 Enterprise Value (SEKm) 8828
Högsta/Lägsta (12M) 138,5/115,0 Reuters/Bloomberg BEIAb.ST/BEIABSS
Antal aktier (m) 60 Listning NasdaqOMX
Börsvärde (SEKm) 8196

Estimat och värdering (SEK)

2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 3971 4409 4681 4782
EBITDA (mkr) 659 735 785 802
EBIT (mkr) 528 625 674 692
Vinst före skatt (mkr) 517 604 654 672
EPS, justerad (kr) 6 7 8 8
EK/Aktie (kr) 33 32 35 38
Utdelning (kr) 4 5 5 5
Vinst/Aktie tillväxt (%) 18 18 8 2
EBIT marginal (%) 13 14 14 14
ROE (%) 20 23 24 22
ROCE (%) 22 25 27 26
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 2 2 1 1
EV/EBITDA (x) 12 12 11 11
EV/EBIT (x) 15 14 13 12
P/E, justerad (x) 20 17 16 16
P/EK (x) 4 4 3 3
Direktavkastning (%) 3 3 4 4
2017-08-30 Starkt momentum överskuggar svagheter Ladda ner | Visa Stäng
2017-05-05 Rider på den starka konjunkturen Ladda ner | Visa Stäng
2017-02-15 Vändning till tillväxt i viktigaste segmenten Ladda ner | Visa Stäng
2016-10-27 Den stabila utvecklingen fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2016-08-22 Ännu ett stabilt kvartal trots osäker industrikonjunktur Ladda ner | Visa Stäng
2016-04-29 Motvinden tar ut sin rätt Ladda ner | Visa Stäng
2016-02-18 Ett bra val inom en sektor motvind Ladda ner | Visa Stäng
2015-10-28 Orderingång i toppklass Ladda ner | Visa Stäng
2015-08-20 Ljusning inför andra halvåret Ladda ner | Visa Stäng
2015-05-04 Trevande start på året Ladda ner | Visa Stäng
2015-02-11 Ljusa utsikter inför 2015 Ladda ner | Visa Stäng
2014-10-27 Billig utdelning efter kursfall Ladda ner | Visa Stäng
2014-08-18 Svagare SEK och mix hjälper 2015E Ladda ner | Visa Stäng
2014-04-30 Stark tillväxt motiverar höjd syn på potentialen Ladda ner | Visa Stäng
2014-02-18 Goda förutsättningar för 2014 Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

14 Feb 2017 | Bokslutskommuniké 2016
29 Mar 2017 | Årsstämma 2016
30 Mar 2017 | Årligutdelning 2017-Q3
4 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
14 May 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q1
22 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
29 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
26 Oct 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
14 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
14 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
26 Apr 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
24 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q2
25 Oct 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q3

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner