Datum Titel Alternativ
2023-10-30 Blandad utveckling, över lag robust Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2023-07-24 Varierad efterfrågan och höga bidrag från förvärv Ladda ner | Visa Stäng
2023-07-21 Analyskommentar - Initial kommentar på Q2-rapporten Ladda ner | Visa Stäng
2023-06-08 Analyskommentar - Beijer Tech förvärvar Finn Lamex Visa Stäng
2023-05-03 God organisk tillväxt i orderingång Ladda ner | Visa Stäng
2023-04-03 Analyskommentar - Förvärvar Tollman Spring i USA Visa Stäng
2023-02-20 Starka bidrag från förvärv i Q4 Ladda ner | Visa Stäng
2023-02-15 Analyskommentar - Första kommentar på Q4-rapporten Visa Stäng
2022-11-01 Blandade indikationer i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-27 Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten Visa Stäng
2022-08-26 Avyttringar och förvärv präglar 2022 Ladda ner | Visa Stäng
2022-08-19 Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten Visa Stäng
2022-07-06 Analyskommentar - Avyttrar Habia Cable Ladda ner | Visa Stäng
2022-06-29 Analyskommentar - Lesjöfors förvärvar John Evans' Sons Visa Stäng
2022-04-27 Fortsätter växa i Q1 Ladda ner | Visa Stäng
2022-04-26 Analyskommentar - Första kommentar på Q1-rapporten Visa Stäng
2022-04-14 Värdet av Habia Cable Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-17 Stark tillväxt i fjärde kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2021-10-28 Fortsatt tillväxt i Q3 Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-30 Hög förvärvstakt Ladda ner | Visa Stäng
2021-04-28 Starkt på många fronter Ladda ner | Visa Stäng
2021-02-17 Tecken på återhämtning i viktiga segment Ladda ner | Visa Stäng
2020-10-29 Viss återhämtning och stark vinst Ladda ner | Visa Stäng
2020-08-24 Förvånande motståndskraft för vinsten i Q2 Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-28 Minskad förväntan om bidrag från förvärv Ladda ner | Visa Stäng
2020-04-15 Förvärv viktigt tema även 2020 Ladda ner | Visa Stäng
2020-02-17 Ökat tryck på förvärv att lyfta tillväxten Ladda ner | Visa Stäng
2019-10-25 Förvärv allt viktigare drivkraft för bolaget Ladda ner | Visa Stäng
2019-08-16 Förvärv motverkar svagare organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2019-05-07 Förvärv allt intressantare del av mixen Ladda ner | Visa Stäng
2019-02-14 Marginalpress rundar av rekordår Ladda ner | Visa Stäng
2018-10-26 Starka siffror med något mer osäkra utsikter Ladda ner | Visa Stäng
2018-08-27 Ingen avmattning i sikte Ladda ner | Visa Stäng
2018-04-27 Trotsar tuffa jämförelsetal med rekordsiffror Ladda ner | Visa Stäng
2018-02-15 Tuffa jämförelsetal första halvåret 2018 Ladda ner | Visa Stäng
2017-10-27 Går en mer utmanande period till mötes Visa Stäng
Analys | 27 Oct 2017 | Beijer Alma

Går en mer utmanande period till mötes

Efter två rekordkvartal gjorde svagheten i Habia och en något svagare tillväxt överlag att resultatet missade förväntningarna. Efter rapporten har vi justerat ner våra estimat för försäljning och EBIT med ca 3 respektive 7% för de kommande två åren. Hela bolaget går nu mot en period med starka jämförelsetal och vi ser begränsat utrymme för positiva överraskningar, och därför en låg värderingspotential. Bolagets höga kvalitet och en direktavkastning över 3% motiverar ändå en medelhög potential för aktien, till en medelhög risk.

Bryter rekordsviten i Q3

Beijer Almas omsättning i Q3 uppgick till SEKm 880 motsvarande en organisk tillväxt på 4%, med en ökning av orderingången på 11%. Det var dock svagare än både våra och marknadens förväntningar. Största affärsområdet Lesjöfors båda affärsområden utvecklas väl drivet av stark efterfrågan med en ökad omsättning på 11% och ökning av orderingången på 15%. Som vi varnade för i vår förra analysuppdatering så fortsatte istället svagheten i Habia Cable där den svaga lönsamheten i Q2 tilltog i Q3 med prispress inom telekom och låga leveranser till kärnkraftssektorn. Vändningen av Beijer Tech verkar dock fortlöpa väl med 8% tillväxt och mer än fördubblad rörelsemarginal i kvartalet. Sammantaget uppgick EBIT till SEKm 112,8 i kvartalet, vilket var SEKm 10 under våra och marknadens förväntningar, men ändå en ökning i absoluta tal på 1,2% YoY.

Fundamental vändning eller högt ställda förväntningar?

Aktien backade initialt 5,5% på rapporten men återhämtade sig sedan. Även om omsättningen minskade med 17% sekventiellt i Q3 så har omsättningen historiskt sett backat med i snitt 10% mellan Q2 och Q3. Givet att både chassifjädrar, telekomkablar och leveranserna till verkstadsindustrin ändå visade tillväxt i kvartalet speglar den negativa reaktionen att förväntningarna ökat markant efter den starka utvecklingen under H1. Baserat på den svagare utvecklingen i Q3 har vi nu sänkt vår prognos med 5,4% för omsättningen 2018 och med 7,5% för EBIT samma period.

Låg värderingspotential men hög kvalitet och direktavkastning

Beijer Alma gynnas tydligt av den starka industrikonjunktur som präglat Europa, där bolaget har över 80% av sin omsättning. Habia Cable kommer sannolikt fortsätta tampas med lönsamhetspress, och hela bolaget går nu mot en period med osedvanligt starka jämförelsetal. Det minskar chanserna för stora positiva överraskningar, även om utsikterna i de flesta delar ljus ut. Aktien handlas till P/E 19,2x och 17,7x för 2018 respektive 2019 på våra estimat. Med en målmultipel på 18x för prognosår inom 12-18 månader så innebär det en låg värderingsdriven kurspotential för aktien. Aktien är nu nära sitt all time high och avgående vd Bertil Persson lämnar 31 oktober med flaggan i topp. Eftersom aktien är ett kvalitetsval i sektorn med en direktavkastning på 3,5% så motiverar en sammanvägd bedömning ändå en medelhög potential för aktien till en medelhög risk.

2017-08-30 Starkt momentum överskuggar svagheter Visa Stäng
2017-05-05 Rider på den starka konjunkturen Visa Stäng
2017-02-15 Vändning till tillväxt i viktigaste segmenten Visa Stäng
2016-10-27 Den stabila utvecklingen fortsätter Visa Stäng
2016-08-22 Ännu ett stabilt kvartal trots osäker industrikonjunktur Visa Stäng
2016-04-29 Motvinden tar ut sin rätt Visa Stäng
2016-02-18 Ett bra val inom en sektor motvind Visa Stäng
2015-10-28 Orderingång i toppklass Visa Stäng
2015-08-20 Ljusning inför andra halvåret Visa Stäng
2015-05-04 Trevande start på året Visa Stäng
2015-02-11 Ljusa utsikter inför 2015 Visa Stäng
2014-10-27 Billig utdelning efter kursfall Visa Stäng
2014-08-18 Svagare SEK och mix hjälper 2015E Visa Stäng
2014-04-30 Stark tillväxt motiverar höjd syn på potentialen Visa Stäng
2014-02-18 Goda förutsättningar för 2014 Visa Stäng